乐视资金链断裂的财务成因及对策探讨

• 作 者: 吕杰
• 出 处: 山东师范大学
• 发表日期: 2018年期
• 关键词: 资金链 资金链断裂 投融资策略 现金流

资金链是企业生存和发展的保障,因资金链断裂而破产的案例时有发生。2016年乐视资金断裂危机爆发,讨债风波不断,股价暴跌,致使乐视不得不进行资产重组,调整发展战略。深入研究乐视资金链的运作状况及其断裂的财务成因对类似企业的持续发展具有较强的理论和现实意义。本文运用案例分析法和文献研究法,对乐视资金链断裂的背景、过程、原因及防范措施几个方面进行了研究探讨。首先,在资本循环和资本结构相关理论的指导下,从资金的投入、运营和回笼三个角度,依次对乐视资金的筹集状况、投资状况和回流状况展开细致分析,得出乐视资金链运作的阶段性特征是从2010年至2014年上市以来的四年间平稳发展,资金链运作良好;自2014年开始多元化程度加快,投融资规模迅速扩大,资金链不稳定。之后,运用张金昌、范瑞真在2015年提出的资金链断裂风险的识别模型,利用货币性负债偿还满足率、经营性负债偿还满足率、长期资金需求保障率、应收账款周转率、未分配利润占比等八个判别指标,从静态和动态相结合的角度度量了乐视资金链的安全程度,认为乐视并没有出现实质性的资金链断裂,在2016年底断裂风险达到最高。最后,从盈利能力、偿债能力和营运能力三个方面分析了乐视资金链断裂风险暴露后的财务表现。基于以上分析,本文认为导致乐视资金链断裂的原因既有外部因素也有内部因素,这里主要探讨导致乐视资金链断裂的财务成因,包括股权质押比例高,融资方式依赖性强;投资策略激进,扩张速度过快;资本结构不合理,财务风险较高;应收账款巨额增加,关联交易往来重大。针对这些影响因素,本文提出了四项防范乐视资金链断裂风险的对策建议:迅速外部融资,弥补资金缺口;降低财务杠杆,加强风险管控;夯实现有业务,提高盈利能力;调整公司战略,回归平稳发展。