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西方管理学文献中所讨论的企业投资概念基本上限定于企业内部的固定资产投资，对于企业的外部投资一般属于金融学研究的范畴。 企业投资理论是企业管理学中理论体系最为复杂的一个部分。在过去的一个世纪中，西方学者先后提出了加速数理论、新古典投资理论、托宾Q理论、不确定性理论、委托代理理论、现金流理论、不对称信息理论等诸多模型，用于解释企业投资问题。而所有这些模型又都未能在实证中取得令人满意的成果，这使得完整的企业投资理论框架一直未能形成。 我国学者对于企业投资理论的广泛研究始于上世纪90年代，到目前为止仍处于借鉴西方理论的阶段。 本文是对企业投资理论体系的一个探讨，在全面梳理西方学者有关理论观点的基础上，本文提出将企业投资划分为投资动机、投资决策准则和融资约束三个环节的理论框架，并以我国制造业上市公司固定资产投资为例进行了实证分析。 传统的投资理论体系往往是按理论提出的年代顺序或者方法体系进行划分，本文则是从企业投资决策的过程出发，认为企业投资首先取决于企业的经营目标，然后是对企业投资时机的判断，最后取决于企业所面临的融资约束。 企业的经营目标决定了企业的投资动机，到目前为止对企业投资动机的解释包括利润最大化、市场价值最大化和代理人利益最大化等。其中利用委托代理模型，从企业治理结构出发对代理人利益最大化假设进行的研究是当前的理论热点。本文从公司股权结构分析入手，检验了我国制造业上市公司企业投资中的委托代理问题，提出不同股权结构的上市公司在投资动机方面没有差异。 在投资动机确定的情况下，企业需要根据自身生产函数及市场绩效指标确定最佳投资时机及投资量，这就是对企业投资判断准则的研究。本文观察了企业投资与利润率水平、托宾Q值及市场波动之间的关联，提出新古典投资理论和不确定性理论在我国制造业上市公司的企业投资研究中具有适用性，而托宾Q理论的检验结果则与经典假设相悖。 企业的理想投资规模并不代表企业实际的投资额，其中的差异来自于企业面临的融资约束。不对称信息、交易成本等因素是造成企业融资约束的重要原因，在存在融资约束的情况下，企业内部自由现金流和负债率对企业投资具有敏感性。本文的实证分析显示，我国制造业上市公司企业投资的现金流敏感性不够明显，融资约束主要来自于短期借款率。 本文的第二章是对理论框架的探讨，第三至第六章为实证分析，第七章是对全文的总结，在此基础上进行了政策分析。