【摘 要】
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在我国,随着资本市场和各项制度的逐渐完善,各类企业的上市方式在不同阶段发生着不同的变化,就国有企业而言,在开始阶段多采用分拆上市的方式,但随着市场经济的发展以及企业经营管理水平的提升,企业的上市模式也变得更加完善和多样化。进入21世纪后,我国国企改革的形势步入了全新的阶段,国务院、证监会在近年来陆续颁布一系列政策,积极鼓励国企进行整体上市,力求解决之前上市公司在发展过程中遇到的如关联交易频繁、公司
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在我国,随着资本市场和各项制度的逐渐完善,各类企业的上市方式在不同阶段发生着不同的变化,就国有企业而言,在开始阶段多采用分拆上市的方式,但随着市场经济的发展以及企业经营管理水平的提升,企业的上市模式也变得更加完善和多样化。进入21世纪后,我国国企改革的形势步入了全新的阶段,国务院、证监会在近年来陆续颁布一系列政策,积极鼓励国企进行整体上市,力求解决之前上市公司在发展过程中遇到的如关联交易频繁、公司治理水平有限、产业链不完善,同业竞争激烈等多项问题。整体上市的模式在我国有多种,但并不是所有进行了整体上市的企业都能够达成预期的目标,在日益激烈地竞争环境中,成功必然伴随着失败,机遇和风险并存,企业要根据自身的发展方向,结合自身的优势劣势来选择适合的模式,以保证整体上市目标的达成。本文中涉及到的国有建筑企业上海建工集团在2009年正式启动定向增发模式的整体上市计划。本文以市场势力理论、规模效应理论和关联交易理论为基础,选取上海建工集团整体上市作为研究对象,在详细介绍了上海建工集团整体上市的背景、动因及方案的前提下,运用三种绩效研究的方法深入分析整体上市给上海建工集团带来的影响:首先通过事件研究法计算短期绩效,发现整体上市引起了正的公告效应,给股东带来了超额收益;其次运用财务指标法,分别对整体上市方案实施前后企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力等进行分析,得知在整体上市完成后财务指标比之前有了较为明显的改善;再次为了更加准确地评价绩效,在使用前两种方法的基础上,增加了 EVA绩效评价法,通过计算最近十年企业的EVA,结果表明整体上市提升了上海建工的企业价值。最后本论文对上海建工集团整体上市的经验进行了总结,对风险进行了提示,旨在为更多国有建筑企业实行整体上市提供推广价值。通过进行深入的研究,得出结论:上海建工集团本次整体上市的实施达到了预期的目的,完成了预定的任务,企业的绩效有所提高,保障了股东的权益,对企业未来的发展起了积极的促进作用。
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