论文部分内容阅读
无论是证券市场成熟的欧美，还是处于发展阶段的中国，证券经纪业务都是竞争非常激烈的领域。尤其是在近几年，券商佣金战日趋白热化。为了减缓日趋下降的佣金趋势，我国各大证券公司纷纷开展投资顾问服务模式，希望在一部分客户佣金下滑的同时，提高另一部分客户的佣金或者巩固一部分高净值客户的佣金，以达到减缓公司平均佣金下滑的态势。随着近几年来投资顾问业务的快速发展，证监会为了从法律上规范投资顾问业务的发展，于2010年10月份，颁布了《证券投资顾问业务暂行规定》并于2011年1月1日正式实施。这为我国投资顾问业务的发展提供了法律依据，也有利于我国投资顾问业务健康积极发展。 随着整个证券行业热火朝天的开展投资顾问服务，与之而来是现实发展的重重困难。从法律法规上来说现行制度束缚过紧，而管理层一方面希望通过制度松绑来加大券商经纪业务的创新力度，另一方面又担心制度放的太松，导致监管不力，爆发类似于2004年行业违规经营性危机。从公司发展投资顾问的进度来说，大券商和中小券商在客户规模，公司经营方针等方面的不同，造成投资顾问业务的发展也参差不齐。此外，优秀投资顾问人员的缺乏，同时岗位薪酬待遇无法吸引优秀人才加入投资顾问的队伍，甚至导致本身优秀投资顾问人员的流失。以上种种发展中的现实问题致使我国的投资顾问业务已经处于发展的分水岭。 本文分六个部分从投资顾问业务产生的市场背景，相关法律法规、监管章程、自律规则等理论层面，到投资顾问业务发展的现状及所遇到的困难，财富管理部门的建立，投资顾问团队的发展以及投资顾问模式的选择等实际层面，探索投资顾问的发展方向。导论部分交待了全文的写作背景及意义，佣金下滑趋势不可逆转，而与此同时是随着近几年来我国经济的飞速发展，家庭财富日益增长，我国百万资产家庭数量已经跃居世界第三，市场对专业的理财服务也十分迫切。以前“重通道轻服务”模式已经难以维持，证券公司急需通过转型来寻求新的可持续发展之路。本文的第二部分主要对投资顾问业务中执业资格管理、客户适当性管理、执业行为合规性管理、投资顾问激励机制等，搭建投资顾问的理论平台。虽然被寄予厚望的投资顾问业务已经形成一定影响力，但是短期内要成为经纪业务的重要支撑点，看上去仍有难度，而让其为证券公司贡献利润更需时日。本文的第三跟第五部分就我国投资顾问业务发展的现状和发展中出现的问题进行了详细的描述和分析并结合我国的投资顾问发展模式进行探讨。通过描述，可知我国投资顾问大致可以分为荐股型投资顾问、产品销售型投资顾问和资产配置型投资顾问。早期对投资顾问的定位以荐股型为主，近两年来由于A股市场单边下滑，逐步转以产品销售型为主，但迄今为止真正能为客户带来实际收益的产品却数量有限，绝大多数经不起市场的考验，部分甚至还成了误导投资者的反向指标。究其原因，本文认为，除了部分投资顾问人员证券水平有限、A股市场跌幅较大之外，更重要的是券商投资顾问部门的产品定位问题。不管是荐股型还是产品销售型，由于自身产品定位的单一性，因此提供的服务跟产品都难以战胜市场，导致客户最终丧失对投资顾问的信任。当务之急是我国的证券公司本身应该着力开发更多具有竞争力的产品提供给投资顾问，实现投资顾问向资产配型转变。与国内投资顾问业务创收难形成鲜明对比的是，国外差异化的投资顾问业务模式，已经成为经纪业务发展的重要竞争力。本文着重描写了美林证券投资顾问发展的FC模式以及瑞银证券在我国组建投资顾问团队的详细案例介绍。本文在此不仅描述了投资顾问的业务开展情况，还包括投资顾问人员招聘、培养、相关考核等一系列管理细节。通过国外成功案例，可以看出强大的后台支持系统是确保投资顾问业务顺利开展的前提，而此块恰恰目前是我国投资顾问业务发展最薄弱的环节。尤其瑞银证券结合我国实际情况复制其在国外开展投资顾问业务模式的经验，值得我们重点借鉴。最后对全文内容加以归纳，明确本文的研究价值。 本文的创新之处在系统的搭建了投资顾问发展的理论体系，由于我国投资顾问业务开展不久，此前均无系统的理论体系。与之相反，此处也是本文的不足之处。现行相关制度在理论上还有很多缺陷，与之配套的相关细则尚未商榷确定，因此基于现行一系列的法律法规总结的相关理论，未来还有一定的修改空间。此外，随着以后监管的放松，我国投资顾问涉及的领域也会逐步拓宽，与之相关的制度束缚也存在松绑的可能，这些不确定因素本文未对其做过多的论证。