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改革开发以来的三十九年间,中国的资本市场取得了巨大的进步,中国的股票市场已经变成全世界范围内重要的资本市场。股票上市给企业带来了诸多的收益,大幅度提高了企业的商誉与品牌价值、降低了企业的融资成本、可以通过更广泛的信誉提升企业的战略平台,然而当人们用西方通用的估值方法比如股利折现或者现金流折现来评估中国人民币普通股(A股)价格的时候却经常谬之千里,于是有很多声音一直认为中国人民币普通股是个无效的市场。笔者认为这是忽视了中国人民币普通股(A股)因为国情以及特殊的历史阶段产生的壳资格价值的原因。壳资格价格是个非常复杂的问题,已经有针对其的无数理论研究,但是至今未有能形成明确理论体系的估值系统。一方面是因为壳资格价值受监管方政策影响很大,而监管方的政策改革又非常的频繁,这使得量化壳资格的工作变得很没针对性。另一方面,中国的资本市场历史还比较短,还是一个不断发展不断完善的市场,这就使得在可预见的很长一段时间,政策依然会不断调整。壳资格只能说是现阶段的历史产物。本文用如下的篇幅,讲诉了壳资源、壳企业、壳资格价格以及借壳上市的过程。分析对比了首发首次公开募股(IPO)上市跟借壳上市的优劣,从而从制度上阐述其中的套利空间。分析了影响壳资格价格的外部内部要素,并且通过实例分析了不同阶段完整的借壳过程。并且在最后的阶段通过中国资产市场目前的分层建设进度以及注册制的进展来讨论壳资格价值的未来。本文的与众不同之处在于,一方面明确的认为人民币普通股(A股)的股票市值等于企业与壳资格价值的累积,另一方面文中出现的三联商社(600898)以及超日太阳(002506)都是笔者怀着模糊的壳资格理论实际参与投资的股票标的。并且从中获取了不菲的收益,算得上理论联系实际的实战操作。而通过本文的的不断梳理,这些概念更加清晰有条理。