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20世纪70年代末期以来，我国国有企业融资结构经历了三种方式的变迁过程:财政拨款型—>银行贷款型—>多元融资型。在财政拨款型融资机制下，社会资金通过财政途径流向国有企业，而企业取得财政拨款的条件就是首先获得投资计划指标;之后，通过“拨改贷”政策，我国国企融资机制开始转向银行贷款型融资机制，原来国家拨给的企业的那些流动资金仍然留给企业使用，由银行进行管理;随着金融市场的发展，以通过市场机制进行资金融通或配置为特点的多元化融资方式逐渐为企业资本结构的优化提供了更好的条件。 在多元化融资机制下，我国国有企业内源融资比例偏低，这主要是因为企业本身利润少，国有企业能够获得其它的低成本资金，另外国家与企业的收入分配关系尚未理顺，企业短期行为严重。同时，我国国有企业特别偏好于银行债权融资，而这很大程度上是由银行预算约束软化造成，因为公有制的属性决定国有企业与国有银行同一个产权主体----国家，加上真正代表国家行使所有权职能的是政府部门和政府工作人员，从而支出即使超过其收入企业与不会担心破产。 详细讨论了多元化融资机制下的国有企业股权融资。 我国资本市场产生的根本动力来自于国有企业改革，并且国有企业股份制改革的出发点在于为国有企业筹集资金，所以说，我国成立资本市场的初衷就是为了方便国有企业筹集资金。 我国政府对资本市场准入实行着管制政策。政府对企业股份化改制的宏观管制制度使得我国上市国有企业表现出比较强烈的行业分布特征，而企业发行股票及上市的行政式审批等相关制度使得我国上市国有企业不但表现行业分布方面的特征，而且在上市企业数量、上市公司平均规模等方面也表现出一系列特征。 我国国有股权管理混乱，并且混乱的国有股权管理也在某种程度上使得我国国有企业的融资结构表现出一系列缺陷。此外，国有股权管理混乱加上相关法规存在着严重缺陷，从而使得我国的国有股权在交易方面遭遇到重重障碍，这也就会从逻辑上影响我国国有企业的融资行为及融资结构。 综合分析，可以看到，中国资本市场的发展初衷，中国政府对企业股份化改制的宏观管制、企业发行股票及上市的行政式审批等相关制度、国有股权的持有制度、国有股权交易制度等资本市场制度的一系列设计，使得中国上市国有企业在行业分布、上市企业数量、上市公司平均规模等许多方面也表现出一系列特征。即中国资本市场的发展初衷及其制度设计决定了中国国有企业的融资结构的内容和特点。而这些特征中的许多方面在很大程度上制约着我国国有企业融资结构的优化和我国资本市场的健康发展。 那么从资本市场角度如何优化国有企业的融资结构呢？ 1.规范国有企业融资行为的制度基础 1)产权制度改革:降低国有股权比例，引入能主动承担监督职能又对企业经营者的机会主义行为构成制约的私人（或法人）股东和机构投资者股东。 2)管理制度改革:显化企业的隐性负债，实现国有企业目标的单一化;同时，促进股权分散化，实现股东之间的制度性约束。 2.完善我国股票市场结构，规范上市公司融资行为 1)降低国有股比例，解决股权分置问题 2)积极培育机构投资者 3)加强投资银行、会计、评估、法律等中介服务体系的建设和规范 3.大力发展企业债券市场，以优化企业融资结构 放宽企业债券发行的诸多限制。改变目前企业债券发行方式，以招投标方式确定债券的发行价格。加快债券二级市场建设步伐。建立和完善企业债券信用评级制度，降低公司融资成本。