BOT项目特许价格与期限的动态协调机制研究

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BOT融资方式是国际上近十几年来逐渐兴起的一种多用于大型基础工程建设的项目融资模式,它的基本思路是:由项目所在国政府或所属机构对项目建设和经营提供一种特许权合同作为项目融资的基础,由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者,负责对项日进行融资,承担项目风险,开发建设项目,并在规定的特许期限内经营项目以获取商业利润,最后再根据特许权合同将项目无偿移交给项目所在国政府或相应机构。  BOT在我国作为一种新型的项目融资模式,很大程度上解决了地方政府基础设施建设资金短缺的难题,但是由于BOT项目的投资规模大,建设期和经营期长,工程参与方多,法律关系复杂等原因,在项目的实施过程中常常存在着许多问题,所以BOT模式在具体的实践过程中急需一种动态的经济调整模型。  本文提出了BOT特许价格特许期联动调整模式的决策模型,帮助在项目实际净现值于预期出现偏差时,对特许期和特许价格实现同步调整。这种调整模式弥补了只采用弹性特许期时有些情况不适用的缺陷并为政府和项目公司提供了决策支持,使得调整手段更加多元化。  特许期与特许价格是BOT项目中的两个关键参数。由于前期对市场基准收益率的估值不准确,在项目后期需要对这两个关键参数进行调整,这将对BOT项目各方的预期收益产生极大影响。在特许价格或特许期调整空间有限的情况下,通过分析不同净现值率对特许价格和期限的影响程度,构建了两种不同情况下的决策模型,以期解决项目利益相关者对投资效益指标不满意的难题。通过对已知数据的回归分析,对未来的净现值进行预测,并运用决策模型对特许价格与期限进行动态调整使BOT项目利益相关者满意。这种调整方式使政府规避项目公司收益过高的风险,也使整个项目的风险分摊更加均衡。
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