【摘 要】
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在我国市场经济的越来越完善的大背景下,日渐频繁的企业的股权收购以及兼并等行为都需要对企业价值进行评估。对企业价值进行准确的评估不但有利于企业自身的发展,也利于投资
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在我国市场经济的越来越完善的大背景下,日渐频繁的企业的股权收购以及兼并等行为都需要对企业价值进行评估。对企业价值进行准确的评估不但有利于企业自身的发展,也利于投资者做出更正确的选择。近年我国互联网行业市场规模不断扩大。互联网行业有着许多不同于传统行业的特点,导致其有时无法使用传统的估值方法。本文通过适用性分析选择了现金流折现法和实物期权法对目标公司进行价值评估。在研究方法方面,本文选择了现金流折现法对腾讯控股进行估值,现金流折现法的难点和重点就是现金流的预测,为了得出更加准确的结果,本文对互联网行业发展情况进行了介绍,然后对腾讯未来的发展潜力进行了分析。由于腾讯控股业务繁杂,本文只选择其最主要的业务领域分别进行分析,即游戏、视频、音频和社交行业。此外,本文还分析了腾讯的企业架构和企业战略。也就是说,本文在分析腾讯控股历史发展情况的基础上,尽可能结合收集到的各项信息,进一步分析其未来发展空间等相对不确定的因素。在具体估值过程部分,本文将第三章和第四章得出的结果带入所选择的模型中进行结算。然后再对计算结果进行了单因素和双因素的敏感性分析,发现其影响最大的是营业收入增长率,其次是加权平均资本成本。最终本文得出了DCF法对互联网企业的适用性较强和市场低估了腾讯的价值,以及在使用DCF法时要谨慎选择参数,尤其是营业收入增长率和加权平均资本成本的结论。
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