【摘 要】
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该文首先分析了加入WTO对中国外汇风险管理的影响,并介绍了VaR方法在国外各金融领域的应用情况,从而说明了现阶段在中国引进推广VaR方法势在必行.在VaR计算中,分析方法和模拟
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该文首先分析了加入WTO对中国外汇风险管理的影响,并介绍了VaR方法在国外各金融领域的应用情况,从而说明了现阶段在中国引进推广VaR方法势在必行.在VaR计算中,分析方法和模拟方法各自的内在特点使得速度与精确度的均衡这一难点一直没能得到满意的解决.此外,进行VaR度量时往往都有市场变量的日回报服从正态分布的假定,而该文实证研究却表明,汇率的变化呈非正态分布.为解决上述问题,该文提出了一种用有偏度的混合正态分布计算VaR的方法,使市场风险管理者可不受市场变量正态性假定的限制,其参数通过分位点到分位点的对应,参照GARCH模型进行更新,既加快了计算速度又不失其精度,同时也对回报分布的左右胖尾进行了解释.文中选取了八种与中国经济密切相关的外汇,分别计算其参数 ξ、q、α和β的最优值.运算结果显示,有偏的混合正态分布模型较好的测量了所选外汇的市场风险,且对货币组合的模拟大大优于对个体货币的拟合.该文得出的结论是中国现阶段的外汇风险管理中应当从经济实体风险管理的整体需要出发综合考虑来决定采用那种模型;并且要将VaR与极限测试和情景分析结合起来,从而更全面的衡量经济实体的整体风险.
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