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技术创新是实现企业产品升级换代的重要途径,对于行业而言能够进一步促进产业结构调整与优化升级,从而带来宏观经济的整体发展。但是,企业进行技术创新时,前期投入巨大,研发周期一般较长,并且具有非常高的不确定性,因此难以通过内源融资进行支持,一般需要进行外部融资。在进行早期融资方式选择时,企业可以选择进行IPO融资或引入风险投资。而这两种不同的早期外部融资方式对于企业IPO后的技术创绩效也存在一定的影响。本文试图研究技术创新企业在处于技术变化环境中的IPO时机选择问题,并进一步研究早期选择IPO融资与风险投资对于企业技术创新绩效的影响。通过对以上技术创新企业IPO之前的时机选择及IpO之后的技术创新绩效问题的研究,能够对技术创新相关研究提供一定的理论与经验补充,并对技术创新企业IPO时机选择提供一定理论参考。首先,本文以MaksimovicandPichler(2001)的模型为基础,建立了一"1个处于技术创新变化环境中的企业两时期IPO时机选择模型,以企业价值最大化为目标,研究了企业IPO时机选择的均衡条件,从而得出了技术创新企业IPO时机选择的影响因素。通过理论模型推导及分析得到两个可供检验的研究假设:第一,当企业处于技术更新变化较快的行业时,企业面临更大的技术冲击风险,此时企业更倾向于推迟进行IPO,以观察行业技术创新环境的变化;第二,企业对于技术创新投入越大,企业在早期融资时更倾向于选择风险融资,因此越倾向于推迟进行IPO。其次,本文进一步从缓解融资约束、信息不对称等角度出发,对IPO事件本身及风险投资参与对于企业IPO后技术创新绩效的影响进行理论分析,并提出了相应研究假设。实证部分,首先本文使用2005-2015年我国上市公司数据利用logit二项回归对技术创新企业IPO时机选择进行实证研究,结果表明:公司所处行业的技术更新快慢对其IPO时机选择没有显著影响,但研发投入越大的公司越倾向于选择推迟进行IPO。其次,分别使用A股制造业上市公司数据建立面板数据模型,使用创业板制造业上市公司数据建立多元回归模型,以企业专利申请数据为技术创新绩效代表变量,实证检验IPO本身及风险投资参与对于企业IPO技术创新绩效的影响。结果表明:一、IPO能够促进企业的技术创新绩效,并且IPO对于轻资产企业的促进作用更大,这是由于相对于重资产企业而言,IPO对于轻资产企业的融资约束缓解作用更大。二、风险投资参与能够促进IP0后企业技术创新绩效,并且风险投资参与程度越高,即风险投资持股比例越高对企业技术创新促进作用越大,但风险投资的参与数量对于企业技术创新绩效并没有显著影响。