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2000年，中国人民银行与穆迪公司合作，借鉴价值管理的思路和国外商业银行业绩评价的成熟方法，颁布了《商业银行考核评价暂行办法》(以下简称为《暂行办法》)。中国人民银行颁布《暂行办法》，是我国进一步推进银行商业化改革的重大举措，目的在于将我国的专业银行建成以盈利为目的、按照商业化原则运营的金融机构。
对于按照商业化原则运营的企业来说，业绩评价是实施股东价值管理的关键一环。一个有效的业绩评价体系不仅表现了一个企业的基本业务模型，即指标之间的相互关系表现了一个企业价值链上关键点之间的相互关系，另外，业绩评价还通过识别、评价驱动股东价值增长的关键因素(或关键经营活动)来引导管理者的经营行为，从而实现创造股东价值的目标(Ittner &Larcker2000)。因此，促进股东价值增长的关键经营行为的评价指标与未来财务结果之间的经验联系对于业绩评价体系作用的有效发挥尤其重要。这种经验联系的建立，不仅能为当前的经营行为的控制提供信息，从而有助于管理者决策当前什么样的经营行为有利于创造未来盈利，而且，还能够促使企业内部形成有效的学习和交流机制。
但是，调查结果表明，即使在国外发达市场经济条件下经营的企业中，经理人要找出当前经营行为与未来财务结果(盈利)之间的经验联系也并非易事(Ittner&Larcker,1998)。因此，很多学者对指标之间的相互关系展开了实证研究，尤其是研究了当前经营行为的评价指标与财务业绩之间的关系。国外学者研究结果表明，评价价值链上关键经营行为的指标与财务结果(以利润为基础)的指标之间具有经验上的联系，并且，对当前经营行为的评价对未来财务业绩具有解释力和信息含量。
那么，在我国，由于历史原因，银行、政府与国有企业之间业已形成的铁三角关系仍然难以轻易打破，国有银行业仍受制于来自政府的压力。20多年来，我国银行一直处于商业化改革的进程中，特别是2001年以来各专业银行依据央行发布的《评价办法》制定了适合自身情况的业绩考评体系，这一体系到现在已经执行四年多了，执行的结果如何?人们可能会怀疑，在这种特殊的制度背景下，银行业绩评价体系能否作为一个有效的整体发挥作用?随着商业化改革的推进以及业绩评价指标的不断调整，指标之间是否能建立经验联系?是否逐渐体现出银行价值链的基本经济关系?对关键经营行为进行评价的指标是否对未来的财务业绩(盈利)具有解释力和信息含量?指标之间的关系如何变化?经营指标对未来财务业绩的解释力和信息含量是否在逐渐增强?对以上问题的回答，不仅可以从信息动态有效的角度提供国有商业银行在我国特殊制度背景下进行价值管理和业绩评价仍然有效的经验证据，而且也间接提供了国有银行商业化改革成效的经验证据。
因此，我们的研究是按照以下思路展开的：
本文借鉴国外学者Banker et al.(2000)的做法，以一家商业银行所辖的27家分支机构作为研究对象，获取了其连续四年的业绩评价结果。为了获得业绩评价体系中指标之间关系的感性认识，首先对该商业银行所使用的业绩评价体系中的指标进行了描述性统计分析。由于指标体系内包含了数量比较多的指标，一般的相关分析无法判别这些指标之间的亲疏关系，因此作者采用了变量聚类的分析方法，分年度统计指标之间的聚合情况并且进行动态比较。我们发现：指标逐年按照业务类型聚合在一起，也就是说，反映同一业务的内控管理、资产质量、(业务)发展能力三个方面经营指标和综合(财务)效益方面的相关指标聚合在一起，指标类内和类间的相关关系反映了一条简化的银行价值链，因此，结合国外的相关理论和实证研究成果，我们推断：不同方面的经营类指标可能有效的表达了驱动财务业绩(盈利)增长的不同关键因素，可能是财务业绩指标的先导性指标，经营类指标可能对未来财务业绩具有解释力。因此，我们提出了后续研究的三个假设：(1)经营指标对结果类指标具有解释能力；(2)不同方面的经营指标之间存在解释能力的差异。(3)随着时间的推移和业绩评价体系的逐年调整，经营指标对未来财务业绩指标的信息解释能力是增强的。
由于在业绩评价体系中同一类别的指标很多，信息存在交叉和重叠。相关分
析表明，指标之间存在很强的相关性。因此，在对假设检验之前必须对数据进行预处理。因此，我们进行了因子分析。因子分析的目的就在于，剔除指标之间的相关性和信息重叠，并且对变量进行标准化处理。另外，通过因子分析求出每个因子的得分值，利用新的因子作为替代变量，对假设进行检验。为了检验上面提出的三个假设，作者使用了包含滞后项的动态自回归模型，把财务业绩类指标的因子作为因变量，把一年前的财务业绩类指标的因子和经营类指标的因子作为自变量。为了检验不同类别的经营类指标的解释能力是否存在差异，将该类指标的因子逐次放入回归模型，通过比较模型AdiR-Square的变化来作出判断。另外，还比较了四年回归模型的Adi-R-Square的增幅，判断四年来不同类型经营指标解释能力是否有所变化。
四年来，随着银行商业化改革的不断推进，该银行也在适应环境的变化，不断调整自己的业绩评价体系指标的构成。如果调整有效，调整后的经营指标对财务业绩指标的解释能力应该增强。因此，本研究运用了非嵌套模型的Vuong Test(vuoag 1989)，来检验调整后的回归模型与调整前的回归模型之间的解释能力的变化。如果统计检验值为正，则表明解释能力增强。
经过研究，我们发现：指标之间的关系的逐年变化显示，不同方面的经营指标与财务结果指标按照业务类型紧密联系在一起，经营指标对未来财务业绩具有解释力，并且不同方面的经营指标的解释力是有所不同；并且，随着时间的推移，同一个方面的经营指标的解释力大小有所变化，指标体系适应改革进程做出不断调整，调整后的经营指标对未来财务业绩的解释力是不断增强的。以上证据表明：该银行的价值链已经初步形成，指标体系正在作为一个整体发挥着作用，银行的盈利模式正在发生转变，管理也朝着精细化的方向发展，这些结果间接提供了我国银行商业化改革成效的经验证据。
论文的最后部分是本文研究的不足和未来研究方向。