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信息披露是证券市场运行的基础,有关于市场根据不同信息披露的反应问题,正成为理论和实证研究的热点。国内外证券市场的信息披露研究表明,市场中投资者的决策很大程度上取决于获得上市公司披露的信息。年度报告是上市公司向投资者和各市场利益相关主体传递本公司经营、管理、财务业绩的主要渠道。上市公司披露的年度报告包含会计信息在内的各个方面的信息,既需要披露股利分红方案,有的公司也选择披露未来年度的经营预算信息。这两种信息都从不同角度向外部投资者传递了上市公司管理层对公司未来年度经营业绩的预期,有一定的分析价值。这些