【摘 要】
：
债券一直是我国固定收益证券的重要组成部分。然而,我国债券市场较美国等发达国家起步较晚,发展还处于初级阶段,信用衍生品市场发展也很缓慢。2014年之前,债券市场有政府兜底,即使是企业由于经营管理不善导致企业处于破产边缘,公开发行的债券也会在地方政府的帮助下偿还,因此我国债券在2014之前不存在债券违约的情况。自从2014年打破刚性兑付以来,我国债券市场违约事件频发,信用风险逐步上升,投资者出现一定的
论文部分内容阅读
债券一直是我国固定收益证券的重要组成部分。然而,我国债券市场较美国等发达国家起步较晚,发展还处于初级阶段,信用衍生品市场发展也很缓慢。2014年之前,债券市场有政府兜底,即使是企业由于经营管理不善导致企业处于破产边缘,公开发行的债券也会在地方政府的帮助下偿还,因此我国债券在2014之前不存在债券违约的情况。自从2014年打破刚性兑付以来,我国债券市场违约事件频发,信用风险逐步上升,投资者出现一定的信心缺失,部分企业出现融资难、融资成本增高的情况,此时政府部门下发了信用风险缓释工具的相关文件,开始试点信用风险缓释工具,标志着CDS正式进入中国市场。本文以莱芜钢铁集团有限公司2016年发行的“16莱钢01”和2019年发行的“19莱钢01”为例,对两只债券的发行条款、发行时的外部环境、公司经营情况以及期限内同行业同类同期限的其他债券的发行情况进行比较分析。通过比较分析法得出CDS对公司债券发行的影响,然后结合债券定价和CDS的定价公式,量化分析CDS对债券发行价格的影响,得出以下结论:（1）CDS可以促进公司债券的发行;（2）CDS可以显著提高债券市场的发行效率,债券发行人可以以一个更低的发行利率发行债券,投资者通过购买CDS合约出售了标的债券的信用风险。因此,可以在综合考虑我国国情的基础上逐步放开金融衍生品市场,加快衍生品在我国债券市场中的应用,促进我国债券市场的发展。
其他文献
本文的探讨是基于现代数字化信息技术所产生的有多媒体技术介入的新型企业视觉识别系统（VIS）从静态化、平面化、无声化逐渐朝着动态化、立体化、视听结合的多元化方向发展,并以不同的姿态出现在多种传播方式和媒介之中。由于其富有明显的数字媒体特征及多媒体设计元素,新型的数字化企业视觉识别（VI）设计内容能形成一个较之于传统形象识别更为完整、应用更为广泛的体系。首先,阐述了多媒体设计的基本概念,通过对多媒体内
本文在借鉴高新技术企业融资理论的相关文献基础之上,结合技术创新型光伏企业的实际情况,选取中国、美国、德国、日本和韩国等五国的光伏上市企业,以2001—2016年的财务数据和专利数据为分析样本,对融资结构如何影响企业技术创新质量展开研究工作:一是将反映企业年度技术创新质量不同方面的五个指标（专利度、特征度、同族度、同族国家数、年授权专利数）利用熵权法综合为一个指标——年度技术创新总质量（PQL）;二
融资融券制度已成为我国股票市场中不容忽视的重要制度。它改变了原来的市场运行机制,影响了投资者的投资模式,从而不可避免地对股票市场产生一定的影响。资产定价效率是衡量资本市场效率和质量的关键指标之一,融资融券的持续发展,导致其对股票定价效率的影响受到更多的关注。因此,本文以股票定价效率这一股票市场的关键指标为切入点,使用沪深A股市场的股票数据,从个股崩盘和市场联动两个视角,对融资融券交易如何影响股票定
可转换债券作为中国市场一种新兴的创新金融工具,可以良好的替代配售与定向增发帮助上市公司实现股权融资,自2017年的“再融资新规”出台后,转债的发行数量与规模出现了蓬勃的增长。可转换债券进入中国仍不足30年,政策法规与监管条例快速迭代,形成了目前较为完整的发行交易体系,同时交易市场逐渐成熟,交易者日渐重视可转债的投资。然而,对可转换债券公告效应的研究仍有不足,更缺少对监管差异的考虑。本文在国内外公告
中国资本市场在过去的20年间渐进式地对外开放,并取得了显著的效果,对外开放的广度与深度持续提升。然而,推进资本市场国际化也必然带来了国际市场风险的输入和国内风险的输出,外部输入风险已成为我国当前特别关注的对象。在此背景下,本文希望探究,随着中国金融市场的逐渐对外开放,国内外大类资产间的风险传染效应是否产生了新的变化?在常规时期与危机时期,中国资产在全球资产中各扮演了什么样的角色?国内外大类资产间风
21世纪以来,世界经济经历了种种挑战,尤其是在美国次贷危机引发全球性金融危机后,全球经济增长动能减弱,各国经济政策的不确定增加。作为世界第二大经济体,现阶段中国的经济形势是挑战与机遇并存,必须通过调整经济政策来推动经济的高质量发展。宏观经济政策的变化与金融领域息息相关,尽管中国金融市场的发展已取得了相当大的成就,但也面临诸多问题,且二者间的良性互动也与投资者对市场的未来预期相互关联。因此,探究经济
地方智库作为我国智库的主要存在形式,是服务地方政府决策的主要力量。随着我国各项改革措施不断深化,公众利益诉求趋于多元,对地方各级政府决策水平提出了更高要求。面对地方政府决策环境的复杂变化,地方智库面临服务政府科学决策的机遇和挑战。当前,地方智库在服务政府决策过程中尚未发挥出应有的作用,亟需探究提升服务政府决策能力的对策。本研究以智库的主要职能为切入点,首先梳理地方智库服务政府决策的一般作用。在此基
热液型矿床中的含矿热液是矿床形成的先决条件,构造是含矿热液的通道,也为成矿提供有利空间。地层是决定热液型矿床的重要条件,它不仅影响矿物的沉淀,同时也影响成矿作用方式、矿体规模和矿石物质成分。个旧锡矿是一个以锡为主的超大型多金属矿集区,含有丰富的锡、铜、铅、钨等多种有色金属及稀有金属矿产,卡房矿田作为个旧正在发展中的矿田,蕴藏了丰富的矿产资源,卡房矿田的工程布置较少,主要分布在研究区的西北部,还有很
近年来随着中国经济的持续发展、经济结构的变化和资本市场的日趋完善,上市公司的并购重组活动也愈加活跃。在我国,上市公司的重大并购事件通常被投资者解读为利好,上市公司公告重大并购、重组事件往往刺激股价上涨。国内外已有众多学者先后对公司的并购重组进行研究。从研究结果来看,并购重组活动能否帮助并购方提高经济效益并没有获得一致的结论。另一方面,自2013年以后,A股市场新经济领域的跨界并购数量大幅增加,如果
习近平总书记在党的十八大提出要加强中国的智库建设。“加强中国特色新型智库建设”在十八届三中全会上也写入了《关于全面深化改革若干重大问题的决定》,这些都标志着我国智库的发展已经提升到了制度层面,进入了一个新阶段。探索中国智库建设道路,建立健全的决策咨询和公共管理体系,对建设中国特色社会主义决策咨询发展道路,实现社会主义民主政治具有重大意义。县级党校是县级党委政府培训党员干部和理论干部的阵地,具有“部