【摘 要】
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本文采用理论研究为辅,实证分析为主的研究方法。 在理论研究方面,对国债期货的套期保值的必要性和基本原理进行了阐述,然后在此基础上,对计算国债期货套期保值比例的两种
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本文采用理论研究为辅,实证分析为主的研究方法。 在理论研究方面,对国债期货的套期保值的必要性和基本原理进行了阐述,然后在此基础上,对计算国债期货套期保值比例的两种基本方法—基点价值法和久期法展开了介绍。针对这两种方法的缺陷,本文又提出了使用收益率贝塔来修正套期保值比例的方法。 在实证分析方面,本文在考虑交易成本的情况下,分别进行了为期5个月的债券与国债期货和债券组合与国债期货套期保值。在进行债券与国债期货的套期保值时,本文采用了四种套期保值策略对其进行了套期保值:未使用收益率贝塔调整的静态套期保值策略、使用收益率贝塔调整的静态套期保值策略、未使用收益率贝塔调整的动态套期保值策略、使用收益率贝塔调整的动态套期保值策略。在进行债券组合与国债期货的套期保值时,本文又分别采取了每月调整和每周调整的动态套期保值策略。通过实证分析,本文分别计算了各种套期保值策略下的套期保值比例,并对套期保值的效果进行了比较。 最后,本文通过分析得出结论,结论认为在满足相关假设条件下,并且考虑实际交易中国债期货的主要交易成本,使用恰当的收益率贝塔进行调整的效果要优于不使用收益率贝塔调整的效果,并且就本例看来,动态套保的效果要优于静态套保。本文还对进一步的研究进行了展望,期待能够进一步完善本文的体系。
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