申汇投机与20世纪30年代川渝金融风潮研究

• 作 者: 顾天元
• 机 构: 西南财经大学
• 出 处: 西南财经大学
• 发表日期: 2021年01期
• 关键词: 金融风潮 申汇市场 投机 钱庄 重庆证券交易所

民国时期不少地方都发生过大大小小的金融风潮,有的甚至在全国范围内造成过不小的影响,如上海、天津等地。其实,西南川渝地区发生的金融风潮影响亦不可小觑,然学界对此的研究所涉不多。笔者通过搜集整理相关史料,采用历史、统计分析方法和社会网络理论,拟从重庆申汇投机这一视角,探寻20世纪30年代川渝金融风潮的特征,进而考察申汇投机对川渝金融风潮的影响机制。文章由六个部分组成:第一章为绪论,主要就论文选题、研究现状、分析思路、研究方法等作简要介绍。第二章为20世纪30年代的川渝金融风潮概述。首先对20世纪30年代发生在川渝地区的6次较大金融风潮进行梳理。发现该时期的川渝金融风潮往往与人为投机因素相关,其中,由重庆申汇投机引发的金融风潮非常重要,该影响因素多年来一直未引起学界的注意。事实上,川渝地区的金融风潮在很大程度上就与申汇投机有关,这也是笔者选择该问题作为学位论文选题的初衷。其次,给出“金融风潮”概念在本文中的定义解释和适用范围,认为申汇投机引发的金融风潮是指:申汇价格大幅上涨超过正常值的10%,导致申汇投机空头方破产,进而冲击银行、钱庄、证交所,以及与金融业务有直接且紧密关系的商号等组织的现象。第三章为重庆申汇市场上的投机行为。1932年钱交争执前后,重庆申汇市场上申汇交易权属和规则发生了变化,即申汇交易权从钱庄转移到了重庆证券交易所,交易规则从自由无限制变为受到保证金制度、经纪人制度等的约束。此外,本章通过说明重庆申汇投机的方式及其兴起的背景,揭示了相当长的一段时间内重庆申汇市场投机性的特征。最后,结合20世纪30年代两次川渝金融风潮,着重分析申汇投机行为的影响及其后果,发现申汇投机行为通过基本相同的机制引发了两次金融风潮,这个影响机制为:随着申汇价格的上涨,申汇投机空头方因做空申汇失利而造成自身的利益损失,信用破产,进而对金融界造成巨大冲击,最终酿成金融风潮。第四章为申汇投机行为的网络传播效应。为了从宏观的角度进一步说明重庆申汇投机风险是如何传播并引发系统性风险的,本章使用社会网络理论来构建两次川渝金融风潮的金融网络,从而对申汇投机行为通过上述影响机制引发川渝两次金融风潮进行实例验证。第五章为金融风潮下的政府干预。通过梳理政府对两次川渝金融风潮的干预措施和效果,得出启示:在未发生系统性金融风险时,政府金融监管部门为维护金融安全,应该着重关注人为投机因素的潜在风险。当发生系统性金融风险后,政府应该主动干预,针对性地解决各金融主体所面临的债权债务等方面的问题。第六章为文章结论部分,认为20世纪30年代的川渝金融风潮和重庆申汇市场都呈现明显的投机性特征。申汇投机失利的空头方不仅给自身造成巨大损失,还给当时的金融业以巨大冲击,钱庄倒闭、银行利益受损、金融机构间冲突加剧。虽然后来在政府的强力干预下,由申汇投机引发的金融风潮得以平息,但它对川渝钱庄业、银行业和重庆证券交易所带来影响不可小觑。