货币政策、信息披露质量与商业信用融资

• 作 者: 汪立静
• 机 构: 南京财经大学
• 出 处: 南京财经大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 上市公司 商业信用融资 信息披露质量 货币政策

信息披露质量在公司与利益主体之间的缔约过程起到重要的置信作用，在企业之间的交易过程中，无论是正常的购销关系，还是利用商业信用进行替代性融资，交易伙伴都有对稳健、可靠的会计信息的需求。高质量的会计信息披露能够降低利益相关主体之间的信息不对称，提高利益主体的信任度，能帮助企业获得更多的商业信用融资。商业信用融资容易受到宏观经济政策的影响，尤其是货币政策。中国人民银行根据我国经济适时不断调整货币政策，并有所侧重，导致货币政策频繁修改，并且存在较大的不确定性。对于微观主体企业来讲，货币政策的变更是企业无法控制的外生性事件，研究货币政策变更对信息披露质量与商业信用融资的影响，可能会克服以往研究中的内生性问题。频繁的货币政策变更使得公司面临着较大的不确定性和融资风险，因此在货币政策不断变更的背景下，研究上述问题无疑具有很强的现实意义。　　本文利用深交所A股非金融上市公司2008-2013年的样本数据，综合运用规范研究和实证研究相结合的方法，在国内外相关研究的基础上，研究了货币政策、信息披露质量与商业信用融资三者之间的关系，并得出以下结论：　　(1)信息披露质量对商业信用融资具有契约性，信息披露质量较高的公司能获得较多的商业信用融资；(2)商业信用融资与短期银行贷款是企业日常营运中重要的融资方式，短期银行贷款与商业信用融资具有替代作用；(3)相对于货币政策宽松时期，货币紧缩时期企业获得的商业信用融资会显著减少，但高质量的会计信息披露能够减少货币政策变动对企业商业信用融资的影响，企业应对货币政策变动的能力加强，体现一定的灵活主动性。