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资本市场的健康发展对国家经济的长远发展至关重要。我国资本市场的建设起步相对较晚,但发展速度可谓是相当之快。上世纪九十年代,初我国相继设立上海证券交易所和深圳证券交易所,证券市场的总市值扩大了成千上万倍,从刚开始的12亿左右,发展到2015年底,沪深两市的总市值已达到惊人的53万亿。但是,除了惊人的发展速度外,我们也应该关注到股票市场发展过程中存在的问题,例如投机氛围浓厚,受政策影响较大,波动较为剧烈等等。回顾我国股市历年走势,可以发现我国股市的一大特点是牛短熊长,在很大程度上表现为“资金市”与“政策市”的特点。从建立之初,我国股市就带着深深的政策烙印,随着2005年股权分置改革,我国金融市场的制度和监管也在逐步发展完善,但我国资本市场的发展仍处于初期,距离建设为成熟的资本市场仍然有很长的路要走。货币政策对股票市场的影响历来是金融市场研究的重点,研究成果也颇为丰富。近几年来,关于货币政策对股票市场的非对称影响成为该研究领域的一大方向。对货币政策在股市的传导过程和影响方式及程度的研究,有利于货币政策更有针对性的制定和实施,对宏观经济的调控与资本市场的稳定都有重要意义。本文基于前人优秀的研究成果,分析总结了货币政策在股票市场的传导机制的相关理论,梳理分析了货币政策各变量对股票市场的影响过程和影响机制,并尝试阐述了货币政策对股票市场的非对称影响的原因;然后立足于中国股票市场的现实状况,选取2007年7月到2014年7月的月度数据作为研究样本,并将其划分为牛市和熊市两个阶段;通过构建货币供应量、利率、银行信贷和股票价格指数之间的SVAR模型,运用计量经济方法实证分析了股市处在不同的市场态势下,货币供应量、利率、银行信贷与股票市场价格之间的关系,得出结论:(1)无论股市处在繁荣期还是低迷期,银行信贷、货币供应量M2、利率与股市价格之间均存在长期稳定的均衡关系。(2)股市牛市时期,货币供应量与银行信贷是上证综指的格兰杰原因;熊市时期,利率是上证综指的格兰杰原因,银行信贷与上证指数互为因果关系。(3)在股市的不同态势下,银行信贷、货币供应量与利率对股票指数存在明显的非对称影响。股市在牛市时期,货币供应量对股市价格的影响最大,银行信贷也对股价有一定推动作用,而利率的影响则非常小;股市在熊市时期,利率对股市的影响最大,银行信贷对股市价格仍然存在影响,且相对牛市时期的影响更大,而货币供应量几乎不存在影响。最后,本文根据研究得出的结论提出相关的政策建议。