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一、研究背景与目的经过三四十年的快速发展,机构投资者已经成为当前全球资本市场中的主导力量,机构投资者在公司治理中日益发挥出积极的推动作用,成为控制权市场之后最为重要的公司治理机制。随着机构投资者在证券市场中力量的壮大,一定会对上市公司财务报告质量产生影响。2006年,我国新颁布的会计准则把稳健性确立为一项会计基本原则,它指出会计实务要依据稳健性原则进行,会计稳健性被定位为会计信息质量的重要限定条件。会计稳健性不单纯是一种会计政策,更是一种公司治理机制,可以降低企业利益相关者之间的信息不对称程度和代理成本。因此在当前着重发展机构投资者并强调会计信息质量的背景下,对机构投资者持股与会计稳健性之间的关系进行研究意义重大,但是已有文献中对于二者之间的关系尚无定论。在我国,第一大股东持股比例普遍较高,股权分布非常集中,有学者研究发现第一大股东持股比例越高,上市公司的会计稳健性越低,这说明大股东会利用控制权主导公司经营,通过损害会计稳健性来侵蚀中小股东的权益,而且这种影响随着大股东产权性质的不同而有所差异。由于机构投资者本身拥有相对于中小股东的巨大优势,可以参与控制权竞争形成对大股东的牵制,那么它是否可以通过对大股东的股权制衡促进会计稳健性的提高,保护中小股东的权益?同时,机构投资者之间不同的特征以及被投资单位的产权性质对这种机制会不会产生不同的影响?而这些将是本文的具体研究方向,通过探讨这些问题有助于为明确机构投资者持股与会计稳健性之间的关系提供进一步的经验证据。本文通过研究主要为实现以下两个目的。首先,本文主要探讨机构投资者对大股东的股权制衡作用是否能够对会计稳健性产生积极的影响,目前关于机构投资者持股与会计稳健性研究尚未形成一致的结论,学者们各执一词,笔者认为主要是没有深层次的挖掘其影响机制才导致这种结果,因此本文从机构投资者对大股东的制衡机制出发研究其对稳健性的影响,从而为明确机构投资者与会计稳健性的关系提供更加详实的证据。其次,本文将结合机构投资者的异质性和被投资上市公司控股股东的产权性质研究机构投资者持股对会计稳健性的影响差异,因为股东和管理层之间的契约是会计稳健性产生的最主要原因之一,但是股东之间的差异也会导致对会计稳健性的需求不同,同时掌控上市公司管理层的控股股东性质也存在差异。因此本文的研究可以探明股东的差异对会计稳健性的影响是否存在不同。二、研究思路与内容本文结合相关的理论基础,推导了作为大股东和中小股东之间第三方力量的机构投资者会通过其对大股东的制衡作用,抑制大股东的“掏空”行为,避免大股东对会计稳健性的损害,进而对会计稳健性起到积极的促进作用。其中包括分析机构投资者对会计稳健性的需求、机构投资者对大股东的股权制衡、股权制衡对会计稳健性的影响。然后考虑到机构投资者之间的异质性,分析了不同特征的机构投资者持股通过制衡大股东对会计稳健性的影响是否一致。最后结合被投资公司控股股东的性质,分析不同产权背景下机构投资者的这种股权制衡机制对会计稳健性的影响。本文框架和主要内容如下：第一章,导论。本章详细的介绍了本文的研究背景和研究目的,在此基础上勾画了本文主要的研究思路,并对文章内容框架进行了简单的介绍,概括性的描述了本文的主要贡献第二章,文献回顾及评述。结合本文研究内容,主要围绕三个方面对国内外的相关研究展开了文献梳理,即会计稳健性、机构投资者以及股权制衡,紧接着简单的进行了评述,并提出了本文研究的切入点。第三章,理论分析。本章首先对会计稳健性、机构投资者进行了界定和分类,明确了本文研究的主体,并阐述了股权制衡的概念。然后,提出了理论分析的依据,即委托代理理论、信息不对称理论和成本收益理论。紧接着依据理论基础分析了机构投资者对高水平会计稳健性需求的必然性,然后从机构投资者股权制衡出发,阐释了其对大股东形成股权制衡的动机和能力,并分析了这种牵制作用影响会计稳健性的机理,最后结合机构投资者本身的异质性及控股股东的不同产权性质,分析了机构投资者通过对大股东的股权制衡影响会计稳健性的异同。第四章,实证研究设计。首先结合理论分析提出了三个研究假设,分别是：(1)机构投资者持股对第一大股东的股权制衡度与会计稳健性正相关；(2)通过股权制衡,不同类型的机构投资者对会计稳健性影响存在显著差异；(3)不同产权性质下,机构投资者通过股权制衡影响会计稳健性的效果存在显著差异。然后选取了研究样本和变量,并对变量进行了详细阐述；最后依据修正的反向回归模型设计了本文的回归模型。第五章,实证检验和分析。本文以2007-2012年我国A股市场上市公司为样本,依据设计的模型对假设进行了验证。首先基于对第一大股东的股权制衡,检验了机构投资者持股是否会对会计稳健性产生影响；然后分别验证了不同类型的机构投资者以及在不同产权背景下这种影响机制的差异。最后对结果进行了稳健性检验。第六章,结论及建议。首先根据第五章的实证结果总结了本文的研究结论,然后有针对性的提出相应的政策建议。最后指出了本文有待完善之处及对未来研究的展望。三、结论及主要贡献通过本文的研究最终得到以下结论：首先,机构投资者整体通过对第一大股东的股权制衡可以促进会计稳健性的提高,并且只有当对大股东的股权制衡度达到较高的水平时,这种影响机制才能真正的发挥效用。其次,分类来看,只有压力抵制型机构投资者对第一大股东的制衡效应真正发挥了对会计稳健性的积极促进作用,而压力敏感型机构投资者持股不具有这种影响。最后,相较于私有产权控股的上市公司,在国有产权控股的上市公司中机构投资者通过股权制衡牵制大股东,对会计稳健性的正面促进作用才能真正发挥。说明国有产权在公司治理过程中并不一定是低效的,在相关因素的影响下会起到对公司治理的正面作用。总结本文的主要贡献主要有三点：第一,从研究视角来看,本文选择了一个全新的角度研究了机构投资者持股对会计稳健性的影响。本文从股权制衡的角度出发,研究机构投资者持股通过对大股东的制衡是否能够促进会计稳健性的提高,首次将机构投资者、股权制衡和会计稳健性联系在一起进行研究,深层次挖掘机构投资者持股对会计稳健性的影响机制,说服力更强,拓展了对会计稳健性的相关研究。第二,本文依据投资理念及与被投资公司的联系密切程度对机构投资者进行了归类,探讨不同特征的机构投资者对会计稳健性的影响。已有文献一般将机构投资者作为一个整体来研究,鲜有通过分类对比研究不同特征的机构投资者持股的经济后果,而本文这种研究方式更加具体化和有针对性。第三,本文研究结果表明机构投资者在国有产权控股的上市公司中发挥着更加有效的治理作用,这一结果为深化国有企业改革提供了有益思路。