【摘 要】
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公司战略决定了企业的发展目标以及为实现目标所采取的行动及资源配置方式,对企业的经营与财务决策产生重要影响,因此做好企业的战略定位至关重要。而当前我国正处于经济转型的关键时期,迫切需要转变发展方式、优化经济结构,在市场竞争激烈的今天,公司作为经济发展的微观主体之一,也在不断调整自身发展战略。部分企业为获得竞争优势,制定偏离行业常规战略的发展模式,形成战略差异,但由于其不确定性较高,公司战略差异的经济
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公司战略决定了企业的发展目标以及为实现目标所采取的行动及资源配置方式,对企业的经营与财务决策产生重要影响,因此做好企业的战略定位至关重要。而当前我国正处于经济转型的关键时期,迫切需要转变发展方式、优化经济结构,在市场竞争激烈的今天,公司作为经济发展的微观主体之一,也在不断调整自身发展战略。部分企业为获得竞争优势,制定偏离行业常规战略的发展模式,形成战略差异,但由于其不确定性较高,公司战略差异的经济后果成为了理论界和实务界关注的焦点。战略差异较大的公司往往具有较高的融资需求,而债务融资是企业进行外部融资的重要渠道。债权人作为资金的提供方,在做出信贷决策时是否会受公司战略差异这一非财务因素的影响,此外,独立审计作为外部治理机制的重要组成部分,能否有效发挥信息功能及外部监督功能,缓解战略差异可能会给债务成本带来的不利影响,较少有文献对此进行深入探讨。因此本文选择公司战略差异为切入点,研究战略差异对债务成本的影响,以及较高的审计质量能否在公司战略差异与债务成本之间发挥积极作用,且在不同的产权性质下审计质量调节作用存在何种差别,这都是本文所要研究的问题。本文在相关研究的基础上,首先介绍本文的研究背景,并对债务成本的影响因素、公司战略差异的相关文献、审计质量与债务成本的相关文献进行梳理,以寻求一定的研究空间。其次,结合战略管理理论、委托代理理论、信息不对称理论、信号传递理论进行理论分析并提出本文的研究假设。再次,以我国2014—2018年沪深A股上市公司为研究样本,进行实证检验。最后,根据实证结果得出研究结论并提出相关建议。通过理论分析与实证检验,本文得出的主要研究结论包括:（1）公司战略差异与债务成本显著正相关。战略差异大的公司面临的不确定性程度较高,绩效波动及经营风险较大,信息不对称程度较高,且容易导致盈余操纵与财务舞弊,因此债权人会要求较高的风险报酬。（2）公司战略差异与债务成本的正相关关系随审计质量的提高而减弱。会计师事务所作为独立的第三方具有缓解信息不对称及外部治理作用,会改善因战略差异而引起的债权人对企业整体风险的评估,提高债权人的信任度,从而降低对资金使用回报率的要求。（3）相对于国有企业,较高的审计质量对公司战略差异与债务成本关系的负向调节作用在非国有企业中更显著。国有企业由于具有内部协调机制以缓解信息不对称和政府的支持以降低经营风险,且不以获得经营利润为首要目标使得企业进行机会主义行为的动机不强,故债权人对审计质量的要求相对较低。相对于国有企业,非国有企业的债权人会更加关注第三方独立审计机构所提供的信息,因而审计质量所发挥的调节作用在非国有企业中更显著。
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