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IPO (Initial Public Offering)抑价现象,是指首次公开发行的股票上市后,第一个交易日的收盘价高于发行价的现象。IPO抑价现象动摇了现代金融理论体系的两大基石——有效市场假说和套利定价理论。本文试图从股权集中度、投资者情绪和创业投资三个角度对创业板IPO抑价作出解释。首先运用股权结构相关理论对创业板上市公司股权集中度与其IPO抑价的关系进行研究,发现创业板公司股权集中度过高,对降低代理成本难有边际贡献；而从股权制衡的角度看创业板公司“一股独大”和家族企业的特征明显,容易发生大股东侵占中小股东利益的行为；过高的股权集中度还会抑制外部接管机制的发挥。整体看过高的股权集中度会降低投资者对创业板公司价值的评价。接着又探讨了股权集中度与IPO抑价之间的传导机制,最后提出了股权集中度与创业板IPO抑价程度负相关的假设。接下来本文又将视角转向了创业投资在创业板IPO抑价中发挥的作用,并从中介认证、增值服务和逆向选择的角度进行了分析。发现由于我国的创业投资还未在市场上建立起卓著的声誉,难以发挥其中介认证作用；而创业投资参股的公司与其他公司比较起来较少具有家族企业色彩,但这种作用不是十分明显,难以认定创业投资对公司内部治理的影响；在我国中小企业融资困难的现实环境下,逆向选择假说的前提条件难以成立。然后本文又研究了投资者情绪对创业板IPO抑价的影响。先运用异质预期理论分析了创业板市场环境,然后从噪音交易者和狂热交易者的角度分析了创业板IPO抑价产生的机理。最后结合中国当前创业板市场的实际情况,选取了股权集中度、创业投资和投资者情绪的代理指标,建立了线性回归模型,验证了各种因素与IPO抑价率的相互关系。发现股权集中度与创业板IPO抑价程度显著负相关的,创业投资在IPO抑价中的作用不显著,代表投资者情绪的指标与IPO抑价率则呈现显著的正相关关系。结合所得出的结论,本文在最后对发行制度,上市公司治理和创业投资提出了相关建议。