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自1965年Fama提出有效市场假设以后,几十年来,学者们对金融市场的有效性一直质疑不断。有效市场理论认为证券市场价格中已经完全反映了与证券相关的全部信息,在有效市场中技术分析不起任何作用。然而实际中人们发现市场并不是完全有效的。大量的研究发现金融市场存在着诸多异象,这些异象无法通过有效市场理论给出合理的解释,因而对有效市场理论提出了严峻的挑战。动量效应和反转效应是最为典型的两种市场异象,引起了国内外学者的广泛关注,成为现代金融学研究的热点问题之一。动量效应是指证券的未来价格波动具有延续其过去价格波动规律的趋势,而反转效应是指证券的未来价格波动趋势与过去相比出现逆转的趋势。当市场存在市场动量和反转效应时,投资者可以通过设计动量和反转投资策略,获取超额收益。国外学者对动量效应与反转效应的研究最早分别开始于1993年和1985年,研究的范围较广,不仅包括美、英、德、法等欧美发达资本主义国家的证券市场,也包括亚洲部分发达证券市场;不仅针对股票市场,也针对期货、外汇、基金等其他市场,通过研究得出了动量效应和反转效应显著存在的一致结论。相比国外研究而言,国内学者研究的起步较晚,且研究目前主要集中于股票市场,对期货市场的研究较少涉及,对两种效应在我国证券市场是否存在存在分歧,这可能是由于我国证券市场的特殊性所造成的。本文以我国商品期货为研究对象,在总结前人研究成果的基础上,对商品期货市场的动量效应和反转效应进行实证分析。本文首先对国内外动量效应和反转效应的研究文献进行梳理分析,然后从经典金融理论和行为金融理论两个方面进行了理论分析,接着从整体、牛市和熊市三个角度对动量效应和反转效应在我国商品期货市场是否存在进行了实证检验和分析,实证分析数据选自我国三大商品期货交易所郑州期货交易所、大连期货交易所和上海期货交易的14种较常见的商品期货2014.1.30~2019.1.25的周收盘价数据。实证研究发现,我国商品期货市场存在较大的反转效应,但未发现明显的动量效应。本文最后,对全文进行了总结并给出了一些投资建议。