论文部分内容阅读
本文主要考察境外战略投资者对于香港H股公司的影响，侧重研究IPO抑价、上市后财务业绩变动以及市场回报。 文章以1997年之后在香港IPO的H股公司为样本，通过招股说明书的描述识别上市过程中引入的战略投资者与财务投资者，比较了二者在行业、业务合作、排他性、持股比例、董事会结构以及锁定期等方面的不同。 在实证研究部分，文章发现对于国有资本占控股地位的中国企业而言，引入境外战略投资者能够有效的降低发行商、承销商和投资者之间的信息不对称，增强境外资本市场投资者的信心，显著的降低IPO首日抑价。 同时，本文研究结果还表明，引入战略投资者的公司在上市之后，经过市场调整的累计超额回报显著的高于不引入战略投资者的公司。但样本并不能充分验证境外战略投资者对于公司上市之后的财务业绩改进的影响十分显著，进一步推断原因可能是上市过程盈余管理的影响。