高频数据视角下货币政策调整对股票市场收益率影响研究

• 作 者: 盖昱彤
• 出 处: 湖南大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 货币政策 股票市场收益率 高频数据 事件分析法

中国股票市场于20世纪90年代初正式建立,经过20余年的发展,已成为亚太地区最有影响力的股票市场之一。随着金融创新脚步的不断加快及世界经济全球化程度的不断加深,股票市场与实体经济间的关系也日趋紧密。股票市场的发展一方面推动了传统金融体系的改革,促进经济发展,优化资源配置,为投资者提供新的投资渠道；另一方面,股票市场的大幅波动对实体经济产生不利影响,为中央银行货币政策制定带来严峻挑战。因此,研究货币政策与股票市场的关系具有重要的意义,本文主要基于高频数据的视角研究二者的关系,也为货币当局在制定和实施货币政策时提供决策支持。本文运用定量分析与定性分析、理论分析与实证分析相结合的方法,对高频数据视角下货币政策影响股票市场收益率的途径和机制进行深入剖析。文章首先介绍了研究背景和意义以及国内外研究现状。其次对货币政策对股票市场的传导途径进行了阐释,并分析了与作用于实体经济不相同的货币政策作用于股票市场的路径。再次,基于事件分析法对货币政策影响股票市场收益率的程度进行了实证检验,实证结果表明货币政策确实会影响股票市场,且这种影响在开盘后持续一段时间会消失,在日内消化,同时发现股票市场股指波动具有同步性。不同趋势的货币政策对股票市场影响存在差异,货币政策趋于宽松是市场的反馈明显大于货币政策趋于紧缩时的市场反馈。最后,则结合理论与实证分析,从调整货币政策结构、提高货币政策透明度、完善股票市场建设三个角度提出了提高货币政策有效性的对策建议。