【摘 要】
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证券市场的波动性与证券市场的不确定性及风险紧密相关，是市场质量和效率的重要衡量指标;同时波动性也是证券组合理论、套利定价模型公式、资本资产定价模型的核心变量。随着
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证券市场的波动性与证券市场的不确定性及风险紧密相关，是市场质量和效率的重要衡量指标;同时波动性也是证券组合理论、套利定价模型公式、资本资产定价模型的核心变量。随着证券市场的不断发展，股市与实体经济的联系越来越紧密，股票市场的波动性与风险往往能够对实体经济的风险与波动作出相应反应，同时对实体经济施加重要影响。另一方面，伴随着住房体制的改革，我国的房地产行业也步入飞速发展的时期。2008年为减少金融危机对我国的冲击，国家颁布一系列鼓励消费、刺激内需的政策。当政策效应传递到房地产业时，房价应声而涨，特别是2009年下半年开始，更是出现了“井喷式”上涨，市场投机特征极其明显，地产暴利、房价泡沫成为人们谈论的热点，作为市场运行的“晴雨表”，股票市场中的地产板块股票是否伴随着楼市价格虚高而风险增大？与此同时随着中国利率市场化改革、汇率改革的深入进行，利率、汇率、房地产及地产板块之间互相影响程度如何，波动与风险是否会互相传染，这些问题都成为相关研究讨论的焦点。 本文首先介绍了 ARCH族模型以及收益率波动理论，利率、汇率与股价传导机制理论等，接着借助 ARCH模型对沪市地产指数收益率各个方面的波动特征进行了实证研究。 实证分析结果表明:地产股指收益率并不服从正态分布，具有显著地“尖峰厚尾”特征，股指收益率波动具有显著地聚集性，长期记忆性，但是杠杆效应不明显;利率与指数收益率波动之间溢出效应不明显，但是汇率与指数波动之间存在汇率到地产指数的单向波动溢出效应。
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