【摘 要】
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随着国家实力的不断强大,“芯片国产化”近年来逐渐成为国家战略层面的新议题。芯片作为电子产品、通信技术、信息技术等产业的核心零部件在未来我国经济发展中将扮演重要角
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随着国家实力的不断强大,“芯片国产化”近年来逐渐成为国家战略层面的新议题。芯片作为电子产品、通信技术、信息技术等产业的核心零部件在未来我国经济发展中将扮演重要角色和地位。加快我国芯片产业发展不仅对我国各个产业影响深远,更在增强国家安全,提升经济发展起着至关重要的作用。在此背景下,国务院出台的全面推广制造兴国的文件《中国制造2025》战略规划,坚持以创新驱动、绿色发展、加速从制造大国转向强国。因此,在资本市场上芯片制造企业也越来越受到投资者的重视,同时,对于其准确估值的需要也变得更加迫切。本文选取行业内发展迅速的企业汇顶科技为例,通过案例分析的方法尝试对其企业价值进行评估。本文首先介绍了汇顶科技的基本概况,通过对其价值构成进行分析,得出传统评估方法存在局限性,从而尝试采用修正收益法对其进行价值评估。文章对修正前后估值结果进行对比,说明采用GARCH(1.1)模型修正后的评估结果更为准确。本文对企业价值评估方法探究取得了以下研究结论:1.基于分析企业价值的构成,将企业价值分为现有获利能力的价值和潜在获利能力的价值,构建出一套适合于芯片制造企业价值评估的混合修正收益模型。2.在收益法基础上引入经营资产自由现金流量模型,充分的契合处于发展初期扩张阶段的企业,评估出企业现有获利能力的价值。3.引入GARCH修正的B-S模型对企业潜在获利能力进行评估,从而弥补收益法对于企业价值评估中的不足。通过本文研究使得芯片制造企业价值评估的准确性有一定提高,并且在丰富我国现有资产评估理论与完善我国上市公司评估框架具有一定的理论与现实意义。
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