【摘 要】
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房地产业近年来迅速发展,已经成为经济市场举足轻重的产业,在经济发展的浪潮中扮演着不可或缺的角色。和其他行业相比,房地产业资金需求庞大,是典型的资金密集型行业,管理层
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房地产业近年来迅速发展,已经成为经济市场举足轻重的产业,在经济发展的浪潮中扮演着不可或缺的角色。和其他行业相比,房地产业资金需求庞大,是典型的资金密集型行业,管理层掌握着企业的经营管理权,因此造成管理层权利过大,而企业控股股东则难以获取信息的情况,使得代理问题越来越严重。代理问题分为两类:分别是控股股东与管理层之间的第一类代理成本和大股东与小股东之间的第二类代理成本,对两类代理成本的研究具有很现实的意义,且目前代理问题仍没有得到很好的解决,因此本文就是从这一背景出发来研究房地产企业股权激励对代理成本的影响效应。本文选取了2010-2016年房地产上市企业为样本,并剔除中间上市或退市的企业,以避免也许会引起的短暂性影响,实证研究股权激励对代理成本的影响以及不同所有权性质的房地产上市企业实行股权激励对代理成本的影响效应。通过描述性统计、相关性分析、T检验和分层回归分析法等方法,得出三个结论:(1)和未实曾施股权激励的房地产上市企业相比,实施股权激励的房地产上市企业两类代理成本都更低;(2)股权激励强度与代理成本呈显著相关关系,且股权激励强度和第一类代理成本呈显著负相关,即股权激励的强度越大,企业的第一类代理成本越低。但股权激励强度对第二类代理成本无影响。(3)和国有企业房地产上市公司相比,非国有企业房地产上市公司施行股权激励具有更强的激励效应,即实行股权激励的非国有企业房地产上市企业的代理成本更低,同时研究表明股权激励只对于第一类代理成本有抑制作用,对于第二类代理成本并无影响。本文针对所进行的实证研究结果,以及现阶段我国房地产企业上市公司股权激励实施的境况,结合股权激励实施对代理成本影响效应分析的相关数据,提出了相应的管理建议,对改善房地产企业上市公司的代理问题提供参考。
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