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CEO薪酬决定是公司治理的重要内容,也是目前公司金融研究热点问题。关于CEO薪酬和公司绩效是关系研究主要基于以下两个主线展开：一是论证公司绩效对董事会的内在影响,检验公司绩效对CEO薪酬的影响。二是从公司治理的角度,揭示CEO薪酬对公司业绩的影响,检验改善公司治理结构能否提高公司绩效。对CEO薪酬、寻租与业绩的关系和董事会内生性两个方面不管是理论还是实证方面都取得很多研究成果。本文首先总结两个领域各自的一些研究,然后回顾关于两者相关性的研究。理论方面,本文首先在董事会内生性框架下建立了董事会监管下CEO效用最大化模型,接着分析了公司价值最大化的一阶、二阶条件,之后将CEO效用最大化和公司价值最大化结合起来进行分析。实证方面,本文使用2000-2009年上市公司财务数据和公司治理数据作为样本进行实证分析。论文首先回顾了国内外研究相关文献,接着本文分别采用托宾q和ROA指标度量股东回报率,CEO薪酬作为研究高管薪水的变量,分析了CEO薪酬对公司绩效的影响,并参考公司金融领域相关理论确定主要控制变量,建立交叉项回归模型,来验证CEO薪酬业绩敏感度。文章进一步考虑引入最优董事会产生变量之间的内生性问题,分别采用两阶段最小二乘法和二阶段GMM,将内生因素剔除后看两者之间的关系；文章同样考虑CEO薪酬的滞后项进入回归模型,采用动态面板数据的估计来对变量关系再次进行验证,依然得到相同的结论。最后首次验证中国上市公司CEO薪酬是否存在Lake Wobegon效应。通过分析实证结果,文章最后得出结论：(1)最优业绩薪酬敏感度与公司负债成反比,与董事会监管成正比。(2)在追求公司价值最大化和治理成本最小化的约束下,存在最优董事会结构,这种董事会是监督成本、董事会规模和独立性相机抉择的结果,将使得CEO寻租空间对董事会规模和独立董事的影响为正。(3)国有企业CEO薪酬和董事会规模负相关,民营企业CEO薪酬和董事会规模负相关。CEO薪酬和独立董事比率正相关,外部董事有利于促进CEO激励薪酬的采用,并且外部董事比例和激励薪酬之间存在正相关关系。进一步考虑到CEO薪酬的预期效应时,我们可以看到本期CEO薪酬25%由上期薪酬决定,而国有企业CEO薪酬与上期寻租显著为正。最后我们验证得到中国上市公司不存在Lake Wobegon效应,反而存在薪酬和业绩倒U型,即存在激励过度现象。