【摘 要】
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由于我国A股市场与H股市场之间存在市场分割,一方面造成了信息不对称的存在,另一方面,又造成了双重上市公司的股票在不同的交易市场存在异价。在最近几年间,我国进行了一系列
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由于我国A股市场与H股市场之间存在市场分割,一方面造成了信息不对称的存在,另一方面,又造成了双重上市公司的股票在不同的交易市场存在异价。在最近几年间,我国进行了一系列的制度改革与发展,关系到我国分割的A股市场和H股市场的是QFⅡ制度的确立,股权分置改革的实施以及汇率制度改革的完成。本文将在一系列改革和我国A股市场经历了牛市行情的大背景下,考察2005年至2008年期间,A股市场和H股市场市场分割的情况。本文通过考察A股市场和H股市场的信息流动,检验我国分割市场的信息不对称程度。在此基础上,运用面板数据模型,考察在新时期下影响我国双重上市公司A／H股比价的因素。通过研究发现,我国A股市场和H股市场存在信息不对称,且A股市场占有信息的主导地位。同时,信息不对称、市场环境差异、投资者情绪、QFⅡ持股效应、股权分置改革效应和汇率改革效应对A／H股的价差都存在影响。在此基础上,本文进行了稳健性检验并基于研究结论提出相关政策建议。
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