中国上市公司股权激励现状及实施效果研究

• 作 者: 李晗
• 机 构: 中央财经大学
• 出 处: 中央财经大学
• 发表日期: 2011年期
• 关键词: 上市公司 股权激励 财务绩效 评价指标体系

管理层激励是现代公司治理机制问题的主要内容。随着我国上市公司治理机制的不断完善，越来越多的公司开始实施股权激励制度。然而，由于采用的模式不同，加上国内各种环境因素的制约，股权激励的实施效果有较大差别。因此，如何正确分析、评价股权激励的实施效果，及时从中发现问题并提出有效的解决途径就显得尤为重要。　　本文在这样的背景下，以2005年至2010年之间实施股权激励的上市公司为研究对象，对上市公司股权激励计划的方案进行研究，并考察股权激励计划的实施对上市公司绩效的影响。　　首先在理论部分，简要介绍了国内外学者对股权激励的主要观点，然后介绍了股权激励研究的理论基础，主要通过对公司治理委托——代理理论、人力资本理论和X效率理论等对股权激励的提出和实施进行理论分析，来解释股权激励计划的原理。　　第二部分，是对我国上市公司实施股权激励的整体考察，结合对股权激励及方案相关概念的界定和解释，介绍股权激励的相关法律政策背景，详细统计了我国上市公司股权激励方案的现状，分析了目前股权激励计划在我国实施的特点。在实证部分，分别从上市公司股权激励计划方案实施股权激励前后财务绩效的变化这两个方面，探讨股权激励的实施对上市公司业绩的影响。上市公司实施股权激励后财务绩效的变化运用从横向比较和纵向比较，在和同行业近似资产规模的非股权激励上市公司的财务绩效比较中发现，实施股权激励的上市公司一般有着比较良好的财务基础，在实施股权激励后的财务绩效会有更加明显的变化，但主要局限于扣除非经常性损益后的净资产收益率，这与上市公司股权激励考核指标的设定单一有着一定的关系。　　第三部分，在对整体情况进行分析考察的基础上，对安泰科技股份有限公司的股权激励方案进行更详细深入的介绍和分析，从对安泰科技2005年到2010年的财务数据进行分析，验证股权激励对公司业绩的影响，分析存在的问题。最后根据理论和实证分析，对全文进行总结，并根据结论提出相应的建议。