【摘 要】
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并购是企业资本扩张的重要手段,是资本运营的重要活动。现有研究表明,不论从长期还是短期来看,多数并购并不会增加股东的收益。那么,作为企业壮大重要途径的并购为何不会为股东带来丰厚的利益呢?针对这一问题,国内外学者从并购效率和效果两方面展开研究,发现溢价普遍存在于并购中,会对并购效果产生影响。而溢价大多为无效支付,高溢价可能导致并购失败甚至企业破产。因此,在"新常态"等一系列改革转型政策的刺激下,我国并
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并购是企业资本扩张的重要手段,是资本运营的重要活动。现有研究表明,不论从长期还是短期来看,多数并购并不会增加股东的收益。那么,作为企业壮大重要途径的并购为何不会为股东带来丰厚的利益呢?针对这一问题,国内外学者从并购效率和效果两方面展开研究,发现溢价普遍存在于并购中,会对并购效果产生影响。而溢价大多为无效支付,高溢价可能导致并购失败甚至企业破产。因此,在"新常态"等一系列改革转型政策的刺激下,我国并购市场将会更加繁荣,必须找到并充分研究影响并购效果的关键因素。CEO在企业经营中扮演着重要角色,其个人特
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作为中国社会主义经济体系中重要的组成部分,民营企业在理论界与实务界获得了越来越多的关注与研究,随着对民营企业相关研究的逐渐深入,在这一领域也衍生了许多新的研究课题。其中一个与民营企业公司治理相关的问题就是创始人管理对企业会产生怎样的影响。在中国情境下发展起来的民营企业与创始人的关系更加紧密,也更加复杂。一方面,在企业发展的早期阶段,创始人所拥有的企业特定知识与技能、行业经验、社会关系以及与政府部门
国有企业是国民经济的重要组成部分,承担着国家战略安全与宏观经济发展的重要责任。随着改革开放和市场化程度的不断深入,国有企业公司治理逐步实现了从"行政型"治理向"经济型"治理模式的转变。但由于中国国有企业大多源自计划经济下政府控制的生产单位,其在改革过程中难逃体制性与计划性约束,董事会作为公司治理的核心,依然面临着"一把手决策"、"新老三会并存"、"独立董事难独立"等问题。如何解决当前公司治理转型背
我国证券市场历经20余年的发展,上市公司无论是从数量、规模还是行业分布上都发生了翻天覆地的变化,而并购作为企业优化资源配置、实现结构调整、寻求新利润增长点的重要途径一直以来都是资本市场的热门话题。尤其是进入21世纪以来,伴随着我国经济和资本市场的快速发展,企业外部环境得以改善,资本市场中的并购重组呈现出了爆发式的增长。据有关数据显示,2015年中国的并购市场表现异常抢眼,交易数量和交易金额双双冲破
在外部监管缺失、内部公司治理失灵的情况下,大股东利用控制权谋取私利的行为屡禁不止。作为董事会成员之一的连锁董事,有动机和能力对大股东的自利行为施加影响。本研究从连锁董事个人行为和网络关系特征两方面,分析得出连锁董事有动机和能力对大股东控制权收益配置产生影响;同时,通过对控制权收益多层级内容的重新定义和大股东权力制衡力量影响因素、连锁董事权力制衡基础的研究分析,提出了连锁董事和大股东的权力制衡对控制
作为一种经营理念,顾客价值在经济发展和社会环境变化过程中受到国内外企业的广泛认可。市场竞争环境从卖方市场转变成了买方市场,这种结构性变化使得消费者获得了越来越多的自主选择权。单纯从价格或者质量等因素获取竞争优势的举措根本不能满足当前竞争的需要。消费者多层次的消费需求不断受到关注,多数公司开始将顾客满意作为权衡自身竞争力的综合性指标。很多学者和企业家为了提升企业的竞争力,通过更多的理论和实践研究,不
美国作为资本主义头号强国最先出现并购,21世纪后,并购规模在全球范围内不断扩大。20世纪80年代,我国实行改革开放,需要经济结构不断调整,资源配置效率不断提升,以满足经济高速发展的要求,并购能达到以上目的。对公司来说,并购会产生1+1>2的作用,有利于公司的规模化、多元化发展。因此,我国经济的发展离不开对并购的研究。在公司内部治理机制中,股权结构代表不同股东的持股比例,对股东、董事、监事、经理之间
自1999年后,中国大力提倡"走出去"的海外发展战略,不仅成功吸引大量外资,还对海外投资持积极态度。海外并购已成为对外直接投资的主要手段。中国企业希望通过海外并购来获取能源、高科技技术、和管理人才,来实现快速发展。前人文章大多集中研究并购对公司绩效的影响,或是支付方式对并购溢价的影响。很少有对比西方国家成熟的并购,来研究中国海外并购溢价的特有影响因素。而且这方面的研究多以案例或理论分析为主,缺少大
我国上市公司的高管薪酬自作为年度报告的必要组成部分披露以来,高管薪酬水平势头迅猛,纵然爆发了金融危机也几乎不受影响。高管薪酬是股东为解决委托-代理问题所付出的必然成本,在制定的过程当中,管理层控制力扮演着至关重要的角色。如何权衡代理成本与薪酬激励成本,使高管薪酬维持在合理水平上,将直接影响到公司治理的效率和效果。因此,对现代企业而言,无论是高管薪酬的理论研究还是实证研究都有着非常重要的意义。那么,
经济全球化大势下,市场竞争日趋激烈,并购成为扩张企业产能、优化公司治理、重组产业链、实现行业整合的有效手段。伴随我国企业优胜劣汰进程的加速和资本市场容量的攀升,我国企业间并购市场发展迅猛。在为我国并购市场的欣欣向荣欢欣鼓舞之时,也不禁让我们对企业并购的初衷和效果有所疑虑。并购初期,经济效益和企业价值一度作为解释并购动因的有力工具。然而,随着并购市场的发展和研究的深入,有学者提出高管存在利用职权寻租
自20世纪90年代中期起,审计模式进入现代风险导向审计模式。此模式要求注册会计师了解被审计单位及其环境,其中包括了解被审计单位实际控制人的特征及行为。由于外部审计费用同时受到被审计单位以及审计单位的影响,因此许多学者都借助审计费用来研究外部审计与公司治理。但是,大部分学者通过审计费用对公司治理的研究都是从管理层治理的视角出发,很少基于实际控制人的角度,而实际控制人治理是我国大部分上市公司的实际,因