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全球市场经济的不断发展，使得作为社会资源配置的重要手段——企业并购，成为一种势不可挡的潮流。并购最早发生在美国，从1897年开始，大致分为五次并购浪潮，每一次都推动了整个社会的产业重组与升级。我国的并购则从1984年保定市纺织机械厂收购针织器材厂开始，历史较短。但伴随着近些年来我国经济体制改革的加快和产业结构调整的深化，并购活动已进入高速增长时期。在我国企业并购规模逐渐扩大、医药市场不断发展的背景下，医药行业作为一个日益重要且影响广泛的领域，其并购活动空前活跃，发生了多起令人瞩目的并购案例。但并购是一项复杂的经济行为，加之我国医药企业规模小、信息不对称、评估方法选择不当等现状极易导致估值偏差。事实上，我国医药行业并购结果确实不理想，以高溢价并购和失败告终的现象屡见不鲜。追根溯源，对目标企业价值评估的不合理是主要问题。加强对目标企业价值评估相关问题的研究，对提高成功并购的概率十分有意义。本文以企业并购和价值评估作为理论依据，通过对我国医药行业的特点、并购活动的现状、行为特征及动因进行探究，得出在并购活动的价值评估方面,我国医药行业所存在的一些问题，并给予相应的思考和建议。以期给我国医药行业并购实践带来启示，实现更加科学和准确地评估医药公司的价值。最后，对仁和药业并购江西闪亮制药案例进行估值分析，期望能对药企并购估值实务有所裨益。全文按照上述思路展开：首先是绪论部分，介绍本文的研究背景及意义、企业价值评估的国内外研究现状、主要内容和研究方法及创新之处。其次，企业并购及价值评估理论概述，包括并购的概念、分类、并购动因和支付方式；回顾了四种用于企业价值评估的方法：成本法、市场法、收益法和实物期权法，并对其各自运用的范围和前提及优缺点进行了概括。接着，在总结我国医药行业并购市场的发展与现状的基础上分析了我国药企并购的动因。然后，以上文的理论和实务分析为依据，揭示了我国医药行业并购中企业价值评估存在的问题，并从政府行为、评估方法选择、中介机构的作用等方面提出对策建议。最后文章以仁和药业并购江西闪亮制药的案例收尾，运用自由现金流量贴现模型对目标企业进行价值评估，并得出相应的结论。