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金融市场既可以通过输血机制提高市场效率，又可以通过放血机制负向淘汰实体经济。本文以2010年3月31日至2016年8月30日我国A股市场上市公司因违规行为而被监管层处分的数据为研究对象，对融资融券机制与公司治理违规行为的关系进行研究。研究发现，金融市场的卖空交易者能挖掘企业的负面信息，并进行较活跃的卖空交易;卖空机制的推出使得融资融券标的企业发生违规行为的概率显著降低。通过进一步对影响融资融券机制对公司治理违规行为的规范效应的因素的研究发现，大股东和管理层持股比例较高时表现为利益协同效应，大股东持股比例、管理层持股比例越高的公司发生违规行为的概率越低;且大股东持股比例在较高水平时对融资融券机制的治理效应起促进作用，管理层持股比例较高时会抑制融资融券机制对公司治理违规行为的治理规范作用。本文从公司治理的角度研究融资融券机制对实体经济的外部治理效应，为金融市场制度安排与公司治理改善提供新的思路。