【摘 要】
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自2009年创业板推出以来,中小企业又多了一个融资渠道。但由于成立时间短,各方面制度还不完善,加上中国投资者不够理性,创业板还存在许多尚未解决的问题。本文的主题,IPO高抑
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自2009年创业板推出以来,中小企业又多了一个融资渠道。但由于成立时间短,各方面制度还不完善,加上中国投资者不够理性,创业板还存在许多尚未解决的问题。本文的主题,IPO高抑价便是其中之一。奇高的IPO抑价率非正常现象,可能对股市的稳定健康发展构成威胁。本文以创业板企业上市首日股票抑价程度为主题,借鉴国内外理论成果并结合我国创业板的自身特点,选取了有无创投背景、发行规模、发行费用、中签率、上市前净资产收益率以及上市首日换手率六个影响因素,做出六个假设,通过描述性统计及多元线性回归进行分析。最终结论为有无创投背景和发行费用两个因素对企业的IPO抑价程度无显著性影响,发行规模、中签率以及上市前净资产回报率与IPO抑价程度负相关,上市首日股票换手率与IPO抑价程度正相关。而根据已有文献研究结果,创投背景对IPO抑价的影响无一致结论,发行规模、发行费用及中签率大都与IPO抑价程度负相关,上市前净资产收益率及上市首日股票换手率与IPO抑价程度正相关,与本文结论略有不同,具体原因在实证结论分析部分进行了阐述。本文的意义在于,选取了创业板诸多问题中相对重要的IPO高抑价问题为主题进行研究,构思于新一轮IPO开闸之际,以期提出有效可行的政策建议,为完善我国创业板相关制度做出应有的贡献。
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