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知识经济时代,高新技术企业已经成为推动社会发展、经济转型的核心力量。大力扶持高新技术企业,提高其经营业绩,是我国加快经济发展的必由之路。高新技术企业绩效的相关问题也逐渐成为学术界的研究热点。高新技术企业具有高风险、高收益的特点,多数终极控制人有意愿通过金字塔结构对高新技术企业进行控制,使其持有的现金流权和控制权产生偏离,较小的现金流权可以分散终极控制人的风险,较高的控制权又可以对企业生产经营进行控制,使得终极控制人有动机和能力将金字塔底端企业资源向高端企业转移,以获得高收益。同时,在证券市场上,由于高新技术企业高风险高收益的特点,机构投资者普遍青睐持有高新技术上市公司,以优化投资组合。金字塔结构中终极控制人行为以及机构投资者持股分别归属于内部治理和外部治理范畴,而公司治理是企业业绩的根源,高新技术企业存在着独特的公司治理问题,因此本文选择在公司治理的框架下研究终极控制人两权分离度、机构投资者持股对高新技术企业业绩的影响作用。本文以2012-2015年我国A股高新技术上市公司作为研究样本,进行了实证分析,研究结果表明:终极控制人拥有的现金流权对高新技术企业绩效有显著的正相关关系;终极控制人拥有的控制权对高新技术企业业绩有显著的正相关关系;终极控制人控制权和现金流权的偏离度对高新技术企业绩效有显著的负相关关系;机构投资者持股比例对高新技术企业绩效有显著的正相关关系,并且机构投资者持股比例能够对终极控制人两权分离度和高新技术企业绩效间的关系起到正向调节作用。最后,本文根据实证结果和分析提出了相应的政策建议。具体来说,本文分为以下六个部分,每个部分的内容如下所示:第一部分:绪论。本部分概括地介绍了本文的研究背景与意义、研究内容与框架、研究方法与创新点,为下文研究提纲挈领。第二部分:文献综述。本部分从企业业绩的影响因素、两权分离度对企业业绩的影响因素以及机构投资者持股对企业业绩的影响因素三个方面分别进行文献综述,梳理国内外现有文献的研究现状。第三部分:理论分析与研究假设。从公司治理理论出发,分别分析两权分离度对高新技术企业业绩的影响作用、机构投资者持股比例对高新技术企业业绩的影响作用以及两权分离度和机构投资者持股对高新技术企业业绩的交叉影响,根据理论分析进而提出研究假设。第四部分:研究设计。根据前文的分析,对相关的变量进行定义并针对前文提出的研究假设进行模型设计,进一步选取样本并确定数据来源。第五部分:实证分析。这一部分运用统计软件对本研究选取的样本进行统计性描述、相关性检验及分析,并根据构建的模型采用最小二乘回归分析。最后,为确保研究结果的稳健性,对各实证模型进行稳健性检验。第六部分:实证结论与政策建议。这一部分根据回归分析的结果总结实证结论,并根据结论提出合理的政策建议,最后列出本研究的不足之处。