【摘 要】
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近年来,随着我国经济的快速发展,金融市场也面临着更加多元化与国际化的发展,人民币国际化的进程进一步加快,国际间的资本流动也越发频繁;同时随着国际贸易保护主义抬头,国际贸易摩擦加剧,导致我国进出口贸易环境也受到影响。在这样的大环境下,汇率与股价的波动呈现了一定程度的相关性,且在一定程度上表现出了行业分化。在这样的背景下,本文构建VAR模型结合DCC-GARCH模型,分别从均值溢出与波动溢出两个方面,
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近年来,随着我国经济的快速发展,金融市场也面临着更加多元化与国际化的发展,人民币国际化的进程进一步加快,国际间的资本流动也越发频繁;同时随着国际贸易保护主义抬头,国际贸易摩擦加剧,导致我国进出口贸易环境也受到影响。在这样的大环境下,汇率与股价的波动呈现了一定程度的相关性,且在一定程度上表现出了行业分化。在这样的背景下,本文构建VAR模型结合DCC-GARCH模型,分别从均值溢出与波动溢出两个方面,基于行业视角对与人民币汇率波动对与股价的动态影响进行了探究。本文主要分为五个部分:第1章为导论,对本文的研究背景与研究意义进行阐述,并详细介绍研究方法与研究路线。第2章为文献综述,分别针对人民币汇率与股价之间联系的理论分析文献与计量模型分析文献进行系统性地梳理,并总结。第3章为理论分析,分别从经典理论,国际贸易,利率,资本流动与公司经营情况传导机制的角度,分别对汇率对与股价的影响传导机制进行了分析。第4章为实证分析,首先对数据进行各项检验,后建立VAR模型进行均值溢出效应分析,建立DCC-GARCH模型进行波动溢出效应分析。第5章为人民币汇率波动对于股市影响的分行业比较分析与启示,结合理论与实证分析的结果进行分行业分析,并给出相应的政策建议。研究结果表明通过理论分析得出人民币的贬值在短期内将对股市基本面产生负向影响,即人民币的贬值将导致股价下跌,在较长期限内,可能通过贸易改善与债务压力减轻等方式使汇率对股价的负向影响减弱或转为正向效应。在均值溢出方面,除银行与非银金融板块外,其余26个行业板块均对汇率的短期正向冲击表示为负向反应。在波动溢出方面,二者动态相关性由于政策与经济环境的不同,存在阶段性变化,目前来看除国防军工、农林牧渔、纺织服装、电子行业外,其余行业均呈现与汇率的动态负相关。
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