【摘 要】
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近年来,期权问题及投资消费问题越来越引起国内外数学家、金融学家的广泛重视。要对风险进行有效的管理,就必须对金融衍生证券进行正确的评价。如何确定金融衍生证券的公平价
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近年来,期权问题及投资消费问题越来越引起国内外数学家、金融学家的广泛重视。要对风险进行有效的管理,就必须对金融衍生证券进行正确的评价。如何确定金融衍生证券的公平价格是它们合理存在与健康发展的关键。在所有的衍生证券定价中,期权定价的研究最为广泛,早在1973年,F.Black和M.Scholes就建立了著名的期权定价模型-Black-Scholes模型。此后,期权定价理论得到迅猛发展。国际金融衍生市场除了人们所熟知的欧式期权和美式期权之外,还涌现了大量由标准期权变化、组合、派生出的新型期权。重设型期权比普通欧式期权有更多的获益机会,因此重设型期权的公平定价受到市场从业者的青睐,重设型期权也被广泛地用来进行规避风险。重设型期权按照达到预先规定的价格水平的方式,可分为规定时间的重设期权和规定水平的重设期权。按照重设次数的多少,又可分为单点重设期权和多点重设期权。
本文着重研究规定重设时点的多点重设型期权的定价问题,首先对多点重设型期权的价值特性进行归纳总结,然后对W.Cheng、S.Zhang和S.Liao、C.Wang所提出的两个经典的多点重设型期权模型进行详细剖析,指出两者的共同点与不同点。在此基础上,提出一个新型的重设看跌期权模型,这一模型均具备上述两者模型的特点,同时赋予重设行权价格双向变动的可能性。本文利用布朗运动的独立增量与平稳增量性以及测度变换定理,推导出精确的定价公式。最后,以580989“南航JTP1”认沽权证作为实证分析的对象,在正股波动率大小、有无重设点以及重设点多寡等方面进行比较,详细分析多点重设型认沽权证的价值特性以及该权证在一段期间内的价值变动情况,进一步证明多点重设型期权比标准期权价值更大。
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