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现金是企业最具流动性的资产，但同时也是获利能力最低的资产。公司的现金持有行为是公司的一项重要的理财行为，它不仅综合反映了公司的经营战略和财务战略，并且与公司自身的财务特征、公司治理状况、市场环境等因素密切相关，而且通过公司的发展战略影响到企业的市场价值。持有过多或过少的现金对企业都是不利的，因此企业必须确定适当的现金持有量。现金持有政策是企业财务政策的重要组成部分，关乎企业经营的各个方面。 2007年国家采取了一系列从紧的货币政策来应对经济过热和流动性过剩的局面。自2008年下半年起国内企业相继面临融资困难，经营逐步陷入困境的局面，而受融资约束的企业，尤其是广大中小企业和民营企业，经营更加困难。“现金为王”成为金融危机时期企业界人士的共识，如何获得充足的现金储备来支撑业务的正常运行成为各个企业关心的首要问题。国际金融危机的冲击，宏观经济环境急转直下，我国的宏观经济政策在2008年三度转向，由2008年初的“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”转变为08年下半年的“保持国民经济平稳较快增长”，即开始推行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。金融市场的巨变、实体经济的萎缩以及中央政府因对宏观经济形势的判读而转换宏观调控政策，为本文研究不同货币政策下企业的现金持有价值提供了良好的契机。所以本文主要研究不同货币政策对企业现金持有价值的影响程度，并采用企业资产规模和企业产权性质作为融资约束的分类标准，分析在不同货币政策下，融资约束对企业现金持有价值的影响，并在分析的基础上为我国企业在不同货币政策下的现金持有政策提供一定的参考。 本文在对现金持有理论和货币政策传导机制的理论和研究现状进行梳理的基础上对中国上市公司的现金持有状况进行了分析，以便对上市公司的现金持有状况有一个综合性的认识。在分析完中国上市公司的现金持有状况后，本文着眼于中国宏观经济政策的实际情况，选取了2007第一季度至2008年第四季度全部A股上市公司作为研究样本，选择了资产规模和企业产权性质作为融资约束分类指标，并在此基础上选取研究变量，对变量进行描述性统计，构建相应的模型进行实证检验。最后基于本研究的结论，对企业在不同货币政策下的现金持有政策的选择和国家的宏观调控政策提供了建议。 通过上述研究过程，本文得出了如下结论:在货币政策较为紧缩时，公司持有的超额现金会给公司带来更大的经济效益。在紧缩的货币政策下，融资约束对企业现金持有价值的影响更大。研究还发现我国企业现金持有价值的平均水平为0.506，显著低于1元，说明我国的上市公司的现金持有价值存在严重的折价。