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中国的基金业是从20世纪90年代开始发展的,在1998年之前,我国已经拥有76亿的基金总规模,其中包括的基金数量达到78只,另外还有基金类凭证47只。但是,由于这些基金普遍运作不规范且规模较小,市场将其称为“老基金”。1998年3月,基金开元和基金金泰开始发行,成为我国证券投资基金规范化发展的新起点。随后,证券投资基金业发展迅速。1998年底,6家基金管理公司相继成立,共推出5只基金；1999年底,全国共10家基金管理公司,其管理并上市的证券投资基金共有22只,资产规模达到574.22亿元；2000年,有9只“老基金”经过改组进行资产置换之后,成为焕然一新的“新基金”,加入证券投资基金的队伍。2001年9月,我国证券市场上又有两只开放式基金推出,这标志着我国基金行业有了进一步的发展和完善。截至2011年12月31日,据中国证券报披露,按普通代码口径统计,我国共成立55只封闭式基金和964只开放式基金,全部基金的资产净值合计21918.40亿元,份额规模合计26509.93亿份。我们知道,证券投资基金的蓬勃发展一方面为广‘大投资者提供了一种新的投资理财的方式,另一方面还活跃了金融交易、丰富了金融市场、促进了市场的发展和完善,也在一定程度上支持了我国的经济建设和改革开放事业。证券投资基金作为证券市场上重要机构投资者之一,其投资行为对证券市场的影响力不可小觑；同时,作为广大投资者熟知的理财产品,其业绩表现以及由此体现的专业投资能力也是人们非常关心的信息。所以说,关于基金能否真正做到“专家理财”的实证研究意义重大,它从一定程度上反映了中国基金业的整体发展水平和市场成熟程度,不仅可以为广大投资者的投资决策提供一定参考,也可以为相关监管部门的政策制定和窗口指导提供一些理论依据。因此,本文决定采用主流的评价方法对我国开放式股票型基金进行实证研究,主要通过不同时期的比较以及内外结合的评价方式来进行较为全面的实证分析。具体来说,一方面,我国股市在2007年经历了疯狂的牛市,随后在2008年又经历了大幅下跌的惨烈过程,因此为了研究我国股票型基金在经过如此大起大落的市场洗礼之后是否吸取了经验教训,是否成长为真正能做到“专家理财”的优秀基金,本文将对2006年-2008年和2009年-2011年两个样本期分别进行相关实证研究,并将其实证结果进行比较得出结论；另一方面,本文将在每个样本期间分别对基金进行外在业绩评价和内在选股择时能力评价,通过内外结合的评价方式对我国股票型基金是否真正做到“专家理财”进行实证分析,另外,在选股择时能力评价中,本文还基于基金管理公司分类和基金成立时间分类两个角度进一步细化分析实证结果,以期得到更为全面客观详尽的分析结论。本文的文章结构如下：首先进行了相关研究领域的文献综述,大致介绍了国内外关于基金业绩及其投资能力评价的各类研究成果。接着,本文回顾了我国基金市场的发展历程,大致介绍了我国基金业从上个世纪九十年代至今的发展情况,总结了基金业发展过程中取得的进步和成就、遭遇的挫折和冲击,以及目前我国基金业所面临的主要问题,为后续的实证研究提供了市场背景信息。然后,本文对实证研究所采用的理论模型进行了较为详尽的介绍和分析,包括关于特雷诺指数、夏普指数和詹森阿尔法的理论阐述,经典选股择时评价方法TM模型、HM模型和CL模型的简要介绍,以及不同方法和模型之间的比较分析,为后续具体的实证分析提供了详实的理论基础。随后,在实证分析部分,本文选取了于2006年1月1日之前成立的全部股票型基金共63只作为实证研究样本,并确定了两个样本区间,分别为2006年1月1日到2008年12月31日以及2009年1月1日到2011年12月31日,这样划分主要是考虑到我国股市在07年到08年间经历了极大幅度的波动,出现了前所未有的牛市和熊市,对市场冲击力极大,也对我国基金业产生了很强烈的冲击,因此,本文希望通过对这两个样本区间的比较研究,考察我国股票型基金在经过这样猛烈的市场洗礼之后,其专业投资能力是否有所提升,是否能够真正起到“专家理财”的作用。具体来说,本文首先通过特雷诺指数、夏普指数、詹森阿尔法指数这三大经典指数的实证结果来分析我国股票型基金的业绩表现变化,包括基金整体业绩分析以及基金业绩排名情况(取前十名及后十名),因为基金业绩表现是较为直观的外在表现,如果说某只基金很好地起到了“专家理财”的作用,那么其业绩表现应该能持续达到甚至超越市场基准水平；其次,本文还采用了TM模型和CL模型对63只股票型基金的选股择时能力作出评价,因为,选股择时能力是基金内在专业投资能力的重要表现,也是基金被称为“专家理财”产品所应该具备的内在能力。通常,内在专业投资能力较强的基金的外在业绩表现也会较为优秀,这两点其实是相辅相成、缺一不可的。值得一提的是,在选股择时评价部分,本文不仅进行了基金整体的分析评价,还基于基金管理公司的分类和基金成立时间的分类分别进行了实证评价,得到了一些有意思的结论。本文通过上述的实证研究分析,最后得到的结论是：业绩方面,除了少数优秀基金,我国股票型基金整体表现较差,而09年-11年期间的表现比06年-08年更差,不少基金的业绩没能超过市场基准水平,这说明我国股票型基金的业绩表现并不稳定,对股市行情的依赖度非常高,而非靠专业投资能力获益;而在选股择时方面,整体来看,我国股票型基金几乎不具备择时能力,部分股票型基金具备较弱的选股能力。因此,通过内外表现结合来看,目前我国股票型基金的情况不甚理想,“专家理财”的称号名不副实。基于上述实证结论,本文又进一步分析了导致此种现象的可能的原因,本文认为,由于我国证券市场发展并不成熟,各项市场机制不够完善,市场上的优质股票不多,并且一般基金规模较大,投资范围和投资手段因此受限,这些多种因素综合作用,导致我国基金市场“羊群效应”十分严重,“羊群效应”的作用使得基金不仅没能稳定住市场,反而成为市场暴涨暴跌的帮凶,这样反过来也使得我国股票型基金的业绩表现非常不稳定,同时说明我国股票型基金表现出的选股能力可能是“伪选股能力”。另外,我国相关规定限制股票型基金必须维持至少60%的仓位,那么,遭遇熊市时,股票型基金也无法大幅减仓,这从一定程度上使得基金发挥其择时能力时受限,使得股票型基金承受了较多的系统性风险,熊市期间净值损失普遍较为严重。最后,本文对前面所有的分析评价内容作了总结,并给予了具有针对性的建议,还对未来可能开展的深入研究做了进一步展望。本文与其他文献相比,主要有以下几个特点：一是以往的文献通常选取一到两年的样本期,并且很少采用两个样本期对比分析的方式,而本文采用的数据较新,样本期跨度相对长,分两个样本期,每个样本期为3年,并将两个样本期实证结果加以对比分析,得到了一些有价值的结果；二是以往的文献通常只采用一类模型、从一个角度研究我国基金的业绩表现等,而本文从内外两个角度对我国股票型基金进行了实证研究分析,不仅采用特雷诺指数、夏普指数、詹森阿尔法指数这类单因素整体绩效评价指标考察股票型基金的外在业绩表现,分析其业绩能否持续达到甚至超越市场基准水平,还采用TM模型和CL模型对其内在选股择时能力进行了整体的和分类的评价,反映基金的内在专业投资能力,这样内外结合的实证分析方法能够为我国股票型基金的整体表现提供较为全面和深入的分析；三是以往的文献较少在得到实证研究结果的基础上进一步详细分析其可能的原因,而本文对股票型基金出现如此绩效表现的原因进行了深入思考,进一步将“羊群效应”理论与基金的市场表现联系起来,为前文的实证分析结果提供了一个较为合理的理论解释。