【摘 要】
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近几年,股票质押式回购业务迅速发展,尤其是在2015年杠杆牛市的推动下,整个证券市场的股票质押式回购业务市值突破万亿元。即便在股灾后有所收敛,但是在2016年下半年以后,业务规模再次迅速提升,已经形成“无股不押”的态势。不过,随着股市持续下挫、金融去杠杆、经济下行压力增加,导致证券公司开展股票质押式回购业务的流动性风险、信用风险和市场风险大大增加。目前是防范和化解重大金融风险迈入纵深推进的重要时期
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近几年,股票质押式回购业务迅速发展,尤其是在2015年杠杆牛市的推动下,整个证券市场的股票质押式回购业务市值突破万亿元。即便在股灾后有所收敛,但是在2016年下半年以后,业务规模再次迅速提升,已经形成“无股不押”的态势。不过,随着股市持续下挫、金融去杠杆、经济下行压力增加,导致证券公司开展股票质押式回购业务的流动性风险、信用风险和市场风险大大增加。目前是防范和化解重大金融风险迈入纵深推进的重要时期。股票质押新规的出台有助于进一步规范业务发展,虽然部分上市公司和证券公司的股票质押式回购业务受到一定影响,但是整体风险影响可控。因此,如何防范股票质押式回购业务等创新业务的风险,确保证券公司业务目标的实现,已经成为整个证券行业的重点研究课题,对于证券公司开展类似创新业务的风险管控具有借鉴意义和参考价值。XY证券公司是中国证监会核准的全国首批综合类和创新型的证券公司,并为客户提供全方位的、全国范围内的证券金融服务。近几年来,XY证券公司各项业务持续增长,核心竞争力不断增强,主要业务的行业排名基本进入行业前15位,部分业务更是进入行业前10位。在我国目前“无股不押”的股票市场中,XY证券公司更应该差别性对待,在进行全面风险管理的同时,密切关注相关上市公司的项目运营、财务数据、资本市场等情况,以防风险冲击出现部分公司恶意融资等行为,有助于推动XY证券公司的可持续发展。本文基于全面风险管理理论,沿着“提出问题—分析问题—解决问题”的研究思路展开分析,以XY证券公司为研究对象,综合运用风险管理的研究方法,通过对我国证券行业股票质押外部环境和股票质押式回购业务发展现状的分析,明确发展该业务存在的风险以及面临的机遇挑战。在此基础上,针对XY证券公司股票质押式回购业务存在的风险问题,提出一系列可行的风险管理设计原则和控制措施。本文的研究结论以数据和案例的方式加以论证,提出证券公司开展股票质押式回购业务具有天然优势,随着监管层政策的陆续出台,A股的股票质押风险逐渐下降,但是并未完全化解。其次,本文提出证券公司股票质押式回购业务主要风险有流动性风险、信用风险、市场风险和法律风险,XY证券公司根据股票质押回购流程和风险特征,建立严密有效的五级风险防范体系,业务前、中、后台相互分离和制约,分管不同的部门和岗位,保持风险监控和业务稽核部门的独立性,但是仍然存在风险管控体系不完善、内部环境需要加强沟通协调、缺乏有效的风险识别和管理能力、忽略风险监控和信息沟通等问题。最后,本文基于COSO全面风险管理理论,沿着一流风险管理能力的设计目标和七大原则,从完善全员风险管理环境、强化关键风险的识别和管理、注重风险监控和信息沟通三个维度出发,以期推动XY证券公司全面风险管理体系的完善,以及股票质押式回购业务的发展。
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