【摘 要】
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投资组合理论经过几十年的发展，在投资实践中得到了广泛的应用。而近20年来，中国的股票市场以及投资者也在逐步的走向成熟，如何更好的应用理论使其接近于现实环境，构建合理的投资
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投资组合理论经过几十年的发展，在投资实践中得到了广泛的应用。而近20年来，中国的股票市场以及投资者也在逐步的走向成熟，如何更好的应用理论使其接近于现实环境，构建合理的投资组合以创造利润，成为广大投资者以及学界的研究目标。 本文从行业指数周期波动的角度出发，试图建立积极的行业投资组合。本文首先使用面板数据模型考察了行业指数波动对股票收益率的影响，以证明建立行业投资组合策略的可行性。然后使用单谱分析的方法侦测出各行业指数中所包含的主要周期分量，并将其提取出来，接着使用互谱分析的方法研究了各行业指数间的波动传导性以及先行-滞后关系。之后，使用整体网的方法考察各行业指数的聚类性质，并以股权分置改革为断点，研究改革对各行业指数聚类性质的影响。在以上基础性研究之上，本文基于傅里叶级数的思想对各行业指数的波动进行拟合并预测其收益率，以此建立行业投资组合。 本文的研究表明，随着股权分置改革的推行，A股市场行业间表现的差异性逐渐显著，行业因素对股票收益率的解释能力增强，同时行业指数间的聚类特征也更加明显。各行业指数的波动只包含有少数几个重要的周期分量，而且某些周期分量为大多数行业指数所共有。另外，在这些共有周期分量上，一些行业指数表现出稳定的传导关系以及先行-滞后关系。最后的实证检验表明，本文所建立的行业投资组合策略能够有效地提高投资组合的业绩。
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