中国股市波动与宏观经济联动性分析

• 作 者: 郭昊
• 机 构: 中国人民大学
• 出 处: 中国人民大学
• 发表日期: 2008年期
• 关键词: 股票市场 价格波动 宏观经济 联动性分析 股权分置

随着我国股权分置改革的顺利实施，我国的股票市场经历了自建市以来前所未有的牛市，也吸引了越来越多的投资者的关注。长久以来，我国股票市场都呈现出和宏观经济背离的态势，不能充分发挥出宏观经济“晴雨表”的功能，也使得其为上市公司提高融资效率的功能大打折扣。　　而随着近两年来市场状况的好转，相应的政策措施的顺利实行，我国股票市场开始逐渐向着健康的方向发展，逐渐和宏观经济建立起了较好的联动关系，正如我国证监会主席尚福林在07年底时曾指出，我国股票市场已经初步显现出宏观经济“晴雨表”的功能。　　本文的撰写目的即是试图通过中美两国股票市场与其宏观经济变量之间的计量分析对比，检验证明在股改之后，我国的股票市场和宏观经济之间的联系发生了较为明显的变化。　　在此基础上，结合对中美两国的分析，进一步提出发展与完善我国股票市场的应对策略。全文共分为五章:　　第一章导论及相关文献综述。本章主要阐明研究的背景，并对有关股票市场和宏观经济联动性的国内外研究做文献综述。　　第二章理论分析。本章首先从理论方面描述了股票市场和宏观经济之间的联动性，然后以美国为例，阐明了二者之间的关系。在此基础上，从中国的实际情况出发，给出了中国股票市场和宏观经济之间联动性的假定。　　第三章分析方法简介。本章主要介绍指标的选取和检验方法的选取。　　第四章数据检验。本章主要运用单位根检验、格兰杰因果检验和VAR等方法分别对中美股票市场与其宏观经济的联动性进行了实证研究。结果发现美国股票市场和其宏观经济具有较好的联动性，而中国股票市场在股改前基本上和宏观经济是不相关的，在进行股改之后，这种情况有所好转，但仍存在着一些传导途径受到阻碍的问题。　　第五章结论及相关政策建议。本章以上一章数据分析的结果出发，针对我国股票市场仍存在的不足提出政策建议，主要涉及到利率市场的建设、监管机制的完善、上市公司质量的提高以及多级市场的建设等方面。