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2011年下半年以来,随着我国经济增速和市场需求增长放缓,阻碍我国企业发展的潜在问题和矛盾逐渐凸显。其中,产能过剩现象尤为严重,严重阻碍了我国企业在经济新常态中的转型升级。为此,2015年下半年,我国提出了“供给侧结构性改革”。供给侧结构性改革作为当前一项重要的经济任务,为我国企业转型升级提供了契机。诸多企业纷纷制定了化解过剩产能相关任务,切实推进了企业转型升级,为企业日后的发展积蓄了新动能。但是,在化解产能过剩、助推企业转型升级的过程中,出现了两种趋势:一是企业寄希望于通过多元化经营来实现对传统产能、落后产能的替代或者淘汰;二是出现了企业金融化倾向,企业四处寻找资产的新增长点,以此提高企业创新投入,进而帮助企业转型升级。然而,近年来,越来越多的学者开始质疑多元化和金融化对企业转型升级的积极影响,“盲目多元化”、“过度金融化”频繁出现在大众视野中。研究企业多元化和金融化对企业转型升级的影响,除了考察其是否能帮助企业化解过剩产能、助推企业模式转型升级以外,还需要分析其是否会基于企业异质性产生不同的影响。除此之外,多元化和金融化的“盲目”、“过度”问题,也值得深思,企业多元化程度过高,可能会影响企业专注核心业务,而金融化程度过高,可能会影响企业实体产业运营。本文基于2007-2016年,我国上市工业企业的相关数据,对产能过剩工业企业进行了相关分析。首先,从整体上考察了企业多元化经营和企业金融化对企业转型升级的直接影响;然后,对企业多元化经营和企业金融化与企业产能利用率和企业创新能力之间,是否存在相互影响效应进行了研究;最后,基于企业股权所有制差异、企业规模差异等企业异质性,进一步讨论了以上两个问题。实证结果表明:对于工业行业而言,化解过剩产能、提高创新能力、企业多元化经营和企业金融化能显著推动企业转型升级;从整体上看,企业多元化经营有助于化解过剩产能;国有工业企业金融化会挤出创新能力;国有工业企业多元化会削弱产能利用率对企业绩效的正向影响,造成潜在产能过剩压力;非国有工业企业发展金融化和多元化,能增强企业创新能力,帮助化解过剩产能;中小型企业实行多元化经营会阻碍企业的发展;中小型企业发展金融化和多元化,能提高企业创新能力,但不利于企业提高产能利用率。