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货币供给内外生性是现代货币金融领域悬而未决的前沿问题之一。货币外生论是主流理论各派的共同假设。这包括贵金属货币开采供给的天然性，以及信用货币制度下货币当局外生决定货币供给，并通过变动货币供给量来调节物价水平，利率以及实际产出等。货币供给内生性是指货币供给是由经济内部各种因素，如物价水平，利率以及实际产出水平等决定。货币内外生性问题又与其他两个问题相联系。即：货币是否中性和利率如何决定，货币政策的效果如何。货币内生论者认为货币是资本主义生产过程中不可缺少的一部分，因而无论何时何地都不是中性的。货币外生论者认为短期内货币非中性，货币供给影响实际产出。长期内货币中性，货币供给增加只会导致通货膨胀。 从现实来看，各国经济都不断面临通货膨胀和通货紧缩的困扰。在我国，九十年代初期的通货膨胀刚刚平息，通货紧缩又紧接而至。为有效治理通货膨胀和通货紧缩，货币供给的内外生性问题至关重要。其影响货币政策中介目标和货币政策的工具选择。由此可见，货币供给的内外生性是一个具有重大理论和现实意义的问题。 本文在批判和继承既有理论的基础上，明确提出了货币供给内外生性的本质含义，以及在货币当局对货币供给外生控制时，货币内生性如何体现。并借鉴后凯恩斯主义学派的分析方法论证了货币供给内生性观点的正确性。然后，结合我国1997年以来出现的通货紧缩，论证了中央银行很难使货币供给外生扩张，其根源在于我国的基础货币和货币供给量都具有由需求决定的内生性特征。在我国货币供给具有内生性特征的情况下，以单一的货币供给量为中介目标和以基础货币为操作目标的货币政策是失效的。而且，受各种因素的制约，我国还不能单纯以利率为货币政策的中介目标或操作目标。目前，中央银行应该以数量控制和成本价格控制相结合。针对不同的情况(通货膨胀和通货紧缩)采取不同的政策。长期来看，为了保持经济的持续稳定增长还离不开制度的创新和变革。