【摘 要】
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本文采用了2002-2003年的数据，对影响封闭式基金的因素进行了比较全面的考察和分析。 首先考察了封闭式基金折价及其变动之间的相关性，发现在我国封闭式基金中，折价水平之间
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本文采用了2002-2003年的数据，对影响封闭式基金的因素进行了比较全面的考察和分析。 首先考察了封闭式基金折价及其变动之间的相关性，发现在我国封闭式基金中，折价水平之间具有极强的相关性，并且其变动之间的相关性也非常明显，这说明在我国证券市场中投资者情绪所起的作用非常大，投资者情感理论对基金折价有较强的解释力。 然后对可能影响封闭式基金折价水平的因素分别进行了考察，所用方法为皮尔森相关性检验。具体包括股市业绩因素、基金规模因素、基金净值因素、基金业绩因素、基金重仓持股因素、基金本身流动性因素和基金机构持有因素等七个因素。结果发现:1、股市业绩与基金折价有较强的负相关关系;2、随着基金规模扩大，折价水平也随之上升;3、基金净值对基金折价水平并无明显影响;4、基金业绩与折价水平之间仅存在非常弱的相关性;5、基金重仓持股是影响折价水平的重要因素;6、基金本身的流动性与其折价水平之间并无明显的相关性;7、基金的机构持有比例与折价水平之间存在较强的正相关性。 考虑到在我国封闭式基金的运作当中，存在着非常显著的流动性问题，所以还把上述因素中有关流动性方面的三个因素(即基金重仓持股因素、基金本身流动性因素和基金机构持有因素)归到一类，着重考察其对基金折价的作用大小。回归结果表明，封闭式基金当中存在的流动性问题对基金的折价现象的解释力非常强。
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