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盈余管理广泛存在于上市公司中，并且是不可避免的。随着会计法律制度的完善和监管力度的逐渐加强，通过操控应计项目来调整会计盈余的空间越来越小，管理层更加青睐于隐蔽性较高的真实盈余管理。但是相比于应计盈余管理，过度操控企业的真实经营活动将会给企业带来非常不利的经济后果。 本文首先通过文献梳理，对比分析了应计盈余管理和真实盈余管理的常用手段以及对财务数据的影响，在此基础上进一步阐释了真实盈余管理的诱发因素和实施动机。在分析归纳了国内外学者的研究结论之后，文章选择了A股制造业上市公司作为研究样本，运用描述性统计和多元线性回归等方法从销售操控、费用操控和生产成本操控三个角度证实了真实盈余管理的存在，并进一步分析了实施真实盈余管理对企业未来财务绩效和市场价值的影响。 实证研究结果表明:销售操控对企业未来的财务业绩存在明显的负面效应，但是市场价值并没有受到影响，这可能是因为价格折扣和宽松的信用政策是企业的最优决策或者资本市场的利益相关者并没有识别出企业对销售的操控;异常的减少酌量性费用，损害了企业的竞争优势，企业在操控年度之后也表现出了较差的经营业绩;生产操控扰乱了企业的资源配置，对未来的财务业绩和市场价值都造成了负面影响。最后本文根据理论研究和实证分析提出了建议，目的是改善目前上市公司存在的过度盈余管理的不良现状，促进其健康发展。