基于Copula的期货投资组合风险测定研究

• 作 者: 罗程
• 出 处: 广西大学
• 发表日期: 2017年期
• 关键词: 期货投资组合 随机波动模型 Copula理论 风险测定

当前,复杂多变的外部环境造就了互相作用、互相依赖的极端复杂化的金融系统。它就仿佛是一把双刃剑:高度有效的金融市场的影响力不断增加的同时,更加复杂的市场风险和更加剧烈的市场波动也随之出现。因此,更高的要求必须出现在金融市场的风险研究分析与管控中。在我国不确定性较大的宏观经济环境之下,汇率风险、利率风险、大宗商品风险以及波动风险等不断增加。风险敞口的不断扩大,极大刺激了金融避险产品在国内经济活动主体中的需求,特别是2015年夏的股灾之后,众多投资者对期货市场的关注度空前地提高。财富管理与风险管理已成为我国期货市场的两大重要职能,可以预见期货及其衍生品将愈来愈成为我国不可替代的重要风险管控工具。本文通过选择我国期货市场中不同板块交易热度较高5个品种,得出其基本统计特征,并将之两两构建10个不同的投资组合进行风险测定。针对样本存在的尖峰厚尾特性,本文运用贝叶斯分析方法与蒙特卡洛模拟方法,再结合随机波动模型和Copula理论,通过计算机编程辅助计算的方式,对这些期货投资组合进行深入细致地研究分析,最终得到不同投资权重下各期货投资组合的VaR值。本文的结论是:运用随机波动模型与Copula理论对我国期货市场的投资组合进行风险测定是科学可行的,其分析方法具有普遍的操作意义。