【摘 要】
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我国正处于经济转型发展的关键时期,以企业为主体的创新对经济增长具有关键驱动作用。通常情况下,并购能够以在短时间内给企业带来大量物资与知识技术,从而完善企业的战略资源部署,提升企业开放式创新水平。但是并购是一项极其复杂的活动,会受到多种因素的影响,当前理论界和实务界就并购是否能够提升企业的创新绩效的问题,并没有形成共识,需要进一步的研究分析。本文选取2008-2017年A股上市高新技术企业的并购数据
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我国正处于经济转型发展的关键时期,以企业为主体的创新对经济增长具有关键驱动作用。通常情况下,并购能够以在短时间内给企业带来大量物资与知识技术,从而完善企业的战略资源部署,提升企业开放式创新水平。但是并购是一项极其复杂的活动,会受到多种因素的影响,当前理论界和实务界就并购是否能够提升企业的创新绩效的问题,并没有形成共识,需要进一步的研究分析。本文选取2008-2017年A股上市高新技术企业的并购数据,运用STATA进行面板回归分析,借鉴相关学者的研究,结合理论基础分析企业并购行为能否对企业创新绩效产生正向影响,且尝试分析不同并购方式对所研究问题产生的的差异。在进一步分样本分析中,探索相关因素对上述研究关系的影响。研究发现:第一,在高新技术行业,企业并购有效提升了其专利申请数及研发投入水平,对企业创新绩效有显著的积极影响。第二,不同并购方式对并购与创新绩效关系的影响具有很大差异。资产并购会大大削弱企业并购后日常经营过程中的现金支付能力,从而阻碍企业并购后的资源整合,而股权并购成本低、承担风险小,可以为企业创造财富效应,从而提升企业创新绩效。相较于资产并购,股权并购更能发挥作用。第三,企业股权性质、融资约束、企业内外部治理水平以及是否实施股权激励政策等也会影响并购产生的创新绩效。通过稳健性检验方法,证明本文结论依然成立。本文验证了我国高新技术行业企业并购行为对于企业创新绩效的促进作用,并探讨了对上述促进作用的影响因素,在一定程度上拓展了该领域的相关研究。根据研究结果,本文给出如下建议:首先,对于我国高新技术企业而言,要积极通过并购来实现高效的创新产出,将获得的知识、技术以及资源高效整合,获取并购的最大收益。其次,企业在并购过程中,要根据并购目标,结合自身优势,确定并购合理的出资方式,选择有利于企业发展的并购策略,以期在连续并购中积累经验,提升企业并购后的开放式创新水平。最后,企业应该积极改善自身融资约束,提升内外部治理水平,重视对管理者实施股权激励,使并购后企业更加有效地提升创新水平。
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