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商业信用是指卖方允许买方在获得货物后不必立即付款，而可延迟一段时间后再付款。从财务角度看，商业信用相当于卖方给予买方一个短期融资。同银行借款相比，商业信用并非是从正式的融资渠道获得，它是金融市场外的资金循环系统。这种非正式的融资方式是信贷系统的重要补充。在金融市场不完善时，由于银行与企业之间信息不对称导致的道德风险和逆向选择，银行并不能完全按照贷款利率的增函数提供贷款，市场中不同的借款者并不能全部得到借款，有些借款者即使出再高的利率都不能获得贷款，这便造成了银行的信贷配给。因而，商业信用便是这些无法获得银行贷款的资金需求者的一种替代选择。 我国经济正处于典型的新型加转轨阶段，市场化程度不高，资本市场刚刚步入发展阶段，银行借款这种间接信贷方式仍然作为主要融资渠道。由于金融市场化不完善，信贷配给的大量存在，使得多数企业面临“信贷歧视”，商业信用能否成为我国企业短期融资的替代方式成为本文研究的核心问题。信贷配给理论认为大量运用商业信用可以有效缓解企业面临的融资约束，因此，商业信用对银行借款具有替代性作用。那么，这种替代性关系会受到宏观因素的影响吗？分布在不同金融发达程度地区的企业，这种替代作用会有显著不同吗？金融危机又会对商业信用替代银行借款的作用产生怎样的影响？企业微观特征对替代性关系会产生怎样的影响？什么类型的企业更倾向并且更有能力利用这样的替代性短期融资？宏、微观因素对替代性关系的交叉作用又是什么？对这些问题的解答构成本文的研究动机。 本文的研究结论具有以下四点理论和实践意义。首先，从宏观方面看，对于处在不同市场化程度地区的企业，本文的研究结果可以阐明金融市场繁荣程度如何影响企业的融资选择，为探求处于落后地区的企业怎样满足自我发展的资金需求提供了一个全新的角度;分析金融危机对商业信用替代银行借款作用的影响，可以明确商业信用和银行借款这两种融资方式以经济周期为时间轴，如何达到一种动态的平衡，以保证不同时期企业对融资的需求。其次，从微观方面讲，本文的结论解释了哪种因素是影响企业商业信用替代银行借款的主要力量，讨论不同产权性质、规模和成长性的企业商业信用替代银行借款的差别，从微观角度理清商业信用替代银行借款的作用机制。再次，本文的研究结果对企业安排短期融资具有现实指导意义:宏观上，当企业处于金融市场并不发达的地区时，企业只有通过积极获取商业信用缓解融资约束并维持增长，因此，企业应该与供应商建立良好的战略合作关系，创造获取商业信用的条件，充分利用商业信用对银行借款的替代性作用，而当整体宏观经济进入低迷状态时，企业此时采取的策略则是尽量争取更多的可利用的银行借款，抵御商业信用在此时的巨大的流动性风险，进而抵消金融危机削弱商业信用替代银行借款作用的影响;微观上，利用商业信用替代银行借款缓解信贷配给的动机不构成替代性关系的主要影响因素，而能够对供应商进行控制，迅速获得大量商业信用以替代银行借款的不足的能力成为影响替代性关系的核心因素，因此，相比于民营企业、小企业和高成长性企业，国有企业、大企业和低成长性企业可以充分利用其市场竞争优势，攫取大块的商业信用作为短期流动资金的补充，以商业信用作为短期融资的补充方式，降低流动性不足带来的成本，而民营企业、小企业和高成长性企业则应该把竞争力提高作为目标，努力形成控制优势并转化为利用商业信用作为融资方式的能力。最后，本文以我国新兴经济体为研究背景，讨论商业信用与银行借款之间的关系，并进一步分析宏观因素和微观因素对这种关系的影响，文章的研究结论为商业信用方面的研究提供了新的角度和证据，拓展了商业信用的研究领域和研究深度。 本文采用经验研究方法，选用2005-2010年沪深两市非金融类企业作为样本，分别进行描述性统计、相关性分析和多元回归分析方法来验证理论分析和所提假设，并得出以下结论:(1)我国上市公司的商业信用与银行借款存在负相关关系，即商业信用具有替代银行借款的融资功能;(2)相对于金融发达程度高的地区，处于金融发达程度较低地区的企业商业信用对银行借款的替代作用更强;金融危机削弱了商业信用对银行借款的替代作用;(3)相对于民营企业，小企业以及高成长性企业，国有企业、大企业和低成长性企业商业信用对银行借款的替代作用更强;(4)研究宏、微观因素对商业信用和银行借款关系的交叉影响，发现国有企业、大企业和低成长性企业商业信用与银行借款之间的替代性关系受到地区金融发展不平衡的显著影响;民营企业、小企业和高成长性企业商业信用的替代作用对金融危机反应更为敏感。