【摘 要】
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随着机构投资者持股比例的上升、政府管制的放松与积极推动，美、英等西方国家的机构投资者逐渐放弃了过去消极的“用脚投票”方式，开始采用积极的“用手投票”方式。这种股东积
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随着机构投资者持股比例的上升、政府管制的放松与积极推动，美、英等西方国家的机构投资者逐渐放弃了过去消极的“用脚投票”方式，开始采用积极的“用手投票”方式。这种股东积极主义的兴起引起了国内外学者的广泛关注。同时，研发活动不仅是企业生存和发展的动力，还是投资者预测企业发展前景的重要因素。因此，研发投入将成为机构投资者关注的话题。 基于上述背景，本文立足股东积极主义理论和委托代理理论，对机构投资者行使积极权力进行了探索，紧接着从动因分析和影响方式两个方面分析了机构投资者参与公司治理影响研发投入的必然性，最后进一步探讨了研发投入对机构投资者持股的影响。在实证检验的部分，本文选取2007-2010年深市有机构投资者持股的A股上市公司为样本，分别以机构投资者整体持股比例、不同类型的机构投资者持股比例和研发强度作为解释变量，考察机构投资者与上市公司研发投入的关系。研究发现，总体来说，中国的机构投资者能促使上市公司加大研发投入力度，但不同类型的机构投资者对上市公司研发投入的影响不同，同时，上市公司加大研发投入会吸引部分机构投资者增持股份。这说明中国机构投资者的发展尚不均衡，仍需要不断改革与完善。 最后，根据本文的研究结论，建议中国应大力发展机构投资者，优化机构投资者结构；适当放宽或解除机构投资者参与公司治理的相关法律法规；加大上市公司的研发投资力度，使上市公司和机构投资者实现双赢。
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