【摘 要】
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对于风险投资机构在企业上市过程中所发挥的作用，主要的理论有“认证”理论和“信号发送”理论.Megginson& Weiss(1991)认为风险投资机构作为上市公司的第三方信誉担保有助于
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对于风险投资机构在企业上市过程中所发挥的作用，主要的理论有“认证”理论和“信号发送”理论.Megginson& Weiss(1991)认为风险投资机构作为上市公司的第三方信誉担保有助于减少在首次公开发行中的信息不对称。Gompers(1995)认为年轻的风险投资公司为了扩大后续基金融资规模增加管理费收入，有向潜在出资人“发送信号”的动机。由于缺乏历史经验和数据，国内的研究者就风险投资机构在A股上市公司IPO过程中发挥的作用的研究较为缺乏。本文在国内外关于风险投资参与IPO过程的机制研究的基础之上，以09年10月30日起至11年3月11日为止上市发行的191家创业板公司为研究对象，从盈余操纵，发行抑价等视角研究了风险投资机构在创业板上市公司IPO过程的作用，得到了如下结论:参与创业板上市公司的风险投资的投资回报极为惊人，为了利于通过证监会的审核，并给资本市场一个高成长优质上市公司的“信号”，风险投资机构对拟上市公司的报表盈余进行了操纵，并倾向于承受较高的发行抑价率的成本。
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